撰文：岑智勇
（梧桐研究院分析員）
周一恒生指數（恒指）高開145點，初段略回軟，至09:38跌至26,187點的全日低位後反彈，走勢反覆向好，並以全日高位收市，全日波幅420點。恒指收報26,608點，升376點或1.44%，成交金額3,062.23億元。國企指數（國指）及恒生科技指數（科指）分別升1.9%及3.1%；三項指數都向好，以科指走勢較佳。
恒指高開高走，雖早段一度失守10天線（約26,169點），但其後反彈，最終以陽燭近「錘頭」收市。MACD牛差擴闊；全日上升股份1,109隻，下跌902隻，整體市況偏好。
科指共22隻成份股上升，其中金碟國際（0268）及阿里健康（0241）分別升12.163%及10.225%，金碟為最大升幅的恒科指成份股，而阿里健康則為最大升幅的恒指成份股。其他SaaS股也向好，微盟集團（2013）升21.39%，金山雲（3896）升15.03%。
國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室依據《中華人民共和國反壟斷法》規定，決定對外賣平台服務行業市場競爭狀況開展調查、評估，美團（3690）及阿里巴巴（9988）分別升6.599%及5.324%，是第2及第3大升幅的國指成份股。
個股方面，金山軟件（3888）的主要業務為設計、研究、開發及銷售推廣WPS Office辦公軟件產品及服務；及研究及開發遊戲，以及提供端遊及手遊服務。
金山軟件於在2025年第三季度的收益為24.192億元（人民幣，下同），同比下降17%，環比增長5%。辦公軟件及服務業務、網絡遊戲及其他業務收益分別佔總收益的63%及37%。
辦公軟件及服務業務收益為15.213億元，同比增長26%，環比增長12%。增長主要是由於北京金山辦公軟件股份及其附屬公司的WPS軟件、WPS 365及WPS個人業務的增長。WPS軟件業務的強勁增長主要受益於信創訂單的推動。WPS 365業務的高速增長主要由於不斷完善協作與AI產品，民營企業及地方國企客戶拓展卓有成效。WPS個人業務的穩健增長主要由於通過AI新產品落地推廣及精細化運營，帶動付費用戶數穩步提升。
金山軟件於2025年第三季度的毛利為19.439億元，同比下降21%，環比增加5%。毛利率為80%，同比下降四個百分點，環比持平。同比下降主要由於若干自研高毛利遊戲收益貢獻減少所致。
有大行指出，WPS AI顯著提升用戶活躍與付費轉化，B端WPS 365收入2025年第三季同比增長71.61%，AI賦能形成數據與產品疊代飛輪，隨着訂閱制加速，政務AI產品已在中央及地方黨政機關落地。
近日集團股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率25.793倍，在同業中處中游偏高水平，可予留意。
（筆者為香港證監會持牌人士，並無持有上述股份，並為個人意見，不構成投資建議）
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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