宋清輝 經濟學家
2026年資本市場以積極信號開啟新一年。元旦後首個交易日,港股IPO市場表現亮眼,例如某國產GPU龍頭企業受到資金熱烈追捧,股價大幅上漲,顯著提振了市場情緒。此「開門紅」不僅體現國際資本對中國科技創新與產業升級的信心回暖,也為節後A股的運行提供重要參考。在筆者看來,港股市場的積極表現並非偶然,其背後反映的是宏觀環境、產業趨勢和資金結構的多重變化,或為A股在節後迎來良好開局奠定堅實基礎。
首先,從市場情緒層面看,港股新年首單IPO的強勢表現,有效改善了投資者對中國資產的整體預期。過去一段時間,受外部不確定性和內部結構調整影響,資本市場情緒相對謹慎。進入2026年,隨着政策連續性和穩定性增強,中國經濟基本面逐步企穩,市場對風險資產的態度正在發生微妙轉變。港股作為國際資金配置中國資產的重要窗口,其活躍度往往具有「風向標」意義。節前偏謹慎的情緒,在節後有望憑藉這一積極信號得到修復,從而推動A股迎來階段性反彈。
其次,從產業邏輯看,資金對「硬科技」和新質生產力的關注度持續提升。此次港股市場受到追捧的企業,核心業務集中在高端計算與基礎算力領域,契合人工智能、數字經濟和先進製造的發展方向。這反映出資本市場的一個清晰共識,即未來增長的核心動力,更多來自技術突破和產業升級,而非傳統周期擴張。這一邏輯在A股同樣成立。近年來,A股在半導體、人工智能、高端裝備、新材料等領域已形成較為完整的產業鏈和上市公司群體。節後資金在重新部署時,更可能沿着國家戰略支持、產業空間明確的方向展開,從而帶動相關板塊走強。
再次,從估值與資金結構角度看,A股當前具備相對突出的性價比優勢。經過前期調整,A股整體估值處於歷史中低區間,不少優質公司的基本面並未發生實質性惡化,卻因情緒和流動性因素被低估。相比之下,港股在新年初顯現出的資金活躍度,可能促使部分國際和跨市場資金重新評估A股的配置價值。在政策引導中長期資金入市的背景下,保險資金、養老金、產業資本等「耐心資本」有望在節後逐步加大配置力度,為市場提供更加穩定的增量資金來源。
三大利好助力A股穩中有升
總體來看,港股IPO市場在新年初釋放出的積極信號,疊加宏觀環境改善、產業趨勢清晰和A股估值優勢,為節後A股迎來「開門紅」奠定了良好基礎。這種「開門紅」並不意味着快速拉升或全面上漲,而更可能體現為市場信心的修復和結構性機會的顯現。筆者認為,只要政策預期保持穩定、經濟修復趨勢延續,A股在2026年初走出穩中有升的開局,具有較高的可預期性。
在筆者看來,節後A股將大概率迎來「開門紅」,其意義不僅在於指數表現本身,更在於對全年市場預期的穩定作用。只要市場能夠在理性交易和價值發現中逐步形成正向循環,A股有望在2026年實現由「情緒修復」向「基本面驅動」的平穩過渡,進而為實體經濟高質量發展提供更加有力的資本支持。
作者為經濟學家,著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。

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