【滬港通錦囊】節後A股有望迎「開門紅」

宋清輝 經濟學家

2026年資本市場以積極信號開啟新一年。元旦後首個交易日，港股IPO市場表現亮眼，例如某國產GPU龍頭企業受到資金熱烈追捧，股價大幅上漲，顯著提振了市場情緒。此「開門紅」不僅體現國際資本對中國科技創新與產業升級的信心回暖，也為節後A股的運行提供重要參考。在筆者看來，港股市場的積極表現並非偶然，其背後反映的是宏觀環境、產業趨勢和資金結構的多重變化，或為A股在節後迎來良好開局奠定堅實基礎。

首先，從市場情緒層面看，港股新年首單IPO的強勢表現，有效改善了投資者對中國資產的整體預期。過去一段時間，受外部不確定性和內部結構調整影響，資本市場情緒相對謹慎。進入2026年，隨着政策連續性和穩定性增強，中國經濟基本面逐步企穩，市場對風險資產的態度正在發生微妙轉變。港股作為國際資金配置中國資產的重要窗口，其活躍度往往具有「風向標」意義。節前偏謹慎的情緒，在節後有望憑藉這一積極信號得到修復，從而推動A股迎來階段性反彈。

其次，從產業邏輯看，資金對「硬科技」和新質生產力的關注度持續提升。此次港股市場受到追捧的企業，核心業務集中在高端計算與基礎算力領域，契合人工智能、數字經濟和先進製造的發展方向。這反映出資本市場的一個清晰共識，即未來增長的核心動力，更多來自技術突破和產業升級，而非傳統周期擴張。這一邏輯在A股同樣成立。近年來，A股在半導體、人工智能、高端裝備、新材料等領域已形成較為完整的產業鏈和上市公司群體。節後資金在重新部署時，更可能沿着國家戰略支持、產業空間明確的方向展開，從而帶動相關板塊走強。

再次，從估值與資金結構角度看，A股當前具備相對突出的性價比優勢。經過前期調整，A股整體估值處於歷史中低區間，不少優質公司的基本面並未發生實質性惡化，卻因情緒和流動性因素被低估。相比之下，港股在新年初顯現出的資金活躍度，可能促使部分國際和跨市場資金重新評估A股的配置價值。在政策引導中長期資金入市的背景下，保險資金、養老金、產業資本等「耐心資本」有望在節後逐步加大配置力度，為市場提供更加穩定的增量資金來源。

三大利好助力Ａ股穩中有升

總體來看，港股IPO市場在新年初釋放出的積極信號，疊加宏觀環境改善、產業趨勢清晰和A股估值優勢，為節後A股迎來「開門紅」奠定了良好基礎。這種「開門紅」並不意味着快速拉升或全面上漲，而更可能體現為市場信心的修復和結構性機會的顯現。筆者認為，只要政策預期保持穩定、經濟修復趨勢延續，A股在2026年初走出穩中有升的開局，具有較高的可預期性。

在筆者看來，節後A股將大概率迎來「開門紅」，其意義不僅在於指數表現本身，更在於對全年市場預期的穩定作用。只要市場能夠在理性交易和價值發現中逐步形成正向循環，A股有望在2026年實現由「情緒修復」向「基本面驅動」的平穩過渡，進而為實體經濟高質量發展提供更加有力的資本支持。

作者為經濟學家，著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。