（香港文匯網記者 章蘿蘭 上海報道）瑞銀近期反覆「唱多」中國資產。瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)今日發表最新機構觀點稱，經歷了表現亮眼的一年後，中國市場的漲勢有望在2026年延續，先進製造業和科技自立自強成為新的增長引擎。儘管地緣政治風險揮之不去，市場也可能不時波動，但隨着國內投資者入場、全球資本調整配置，中國股市仍有上行空間。
瑞銀指，中國經濟格局正在迅速轉變。2025年10月發布的「十五五」規劃建議強調發展「新質生產力」，加快先進製造、AI、航空航天、可再生能源和量子科技等領域的發展。政府也加大研發投入，以推動科技自立自強，預計到2030年研發支出的複合年增長率將達到至少7%，佔GDP的比重提升至3.2%。
「2025年初DeepSeek橫空出世，扭轉了中國的AI技術落後美國的認知。此後，中國芯片企業和科技平台在自主創新方面進展迅速，」瑞銀並提到，政府還着力擴大內需，在養老、醫療保健、教育等領域陸續推出新政策。比如，育兒補貼和學前教育費用減免等初步措施，都有助於提高居民收入、強化社會保障體系。
減碳是另一重要議題。瑞銀指，截至2024年底，非化石能源佔能源消費總量的比重達到20%，佔全國總發電量的比重為35%。隨着「反內卷」政策帶動資金流向能源轉型領域，預計可再生能源、核電、智能電網和新能源汽車行業將迎來更多投資。財政和稅制改革也有望緩解地方政府收入壓力。
對外方面，中國加快實施「走出去」戰略，在美國以外拓展貿易聯繫，並通過擴大對外直接投資（FDI）、加強與新興市場的經貿合作，來緩和美國關稅造成的影響。此外，「反內卷」 政策有助於緩解產能過剩和行業無序競爭，為市場結構健康發展打下基礎。
繼2025年強勁上漲後，瑞銀強調，結構性轉變有望推動中國股票繼續上行。目前AI和科技是長期盈利增長的關鍵動力，科技板塊（約佔MSCI中國指數一半權重）對美國經濟周期和外部衝擊也愈發具韌性。政府持續增加研發投入，加快推進科技自立自強及創新，帶動數字經濟佔GDP比重不斷提升。此外，中國AI變現步伐領先其他市場，預計恒生科技指數2026年每股收益增長將達到37%。
在該機構看來，中國的多頭行情歷來與流動性和市場情緒高度相關。目前，國內充裕的流動性是主要驅動力。在低利率和替代投資選項有限的背景下，約7萬億元人民幣的居民超額儲蓄有望流入股市。「由於盈利強勁、流動性充裕、政策提供支持且估值具吸引力，我們繼續看好中國市場，重點關注雲計算、電子商務、AI、數字基礎設施以及精選的電信、金融和公用事業公司。」
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