德勤：中國「AI泡沫」風險低於全球其他地區

香港文匯報訊（記者 章蘿蘭 上海報道）近期「AI泡沫」引發環球投資者擔憂。德勤中國高科技高成長項目全國主管合夥人趙錦東接受採訪表示，應辯證看待前述問題，有些門檻很低的領域可能會有些泡沫，但有很多其他領域，其實還需要更有創造力、更具韌性的科技企業進入，一起推動賽道的整體增長。 他認為，中國「AI泡沫」風險低於全球其他地區，「部分賽道毫不擁擠，甚至道路還非常寬廣」。

趙錦東表示，「泡沫」有以下幾方面含義，一是供給領域產能過剩；二是投資領域估值過高；三是企業「All in AI」（全面投入人工智能）後投資回報率過低。「在中國，部分門檻很低的領域，確實可能擁擠，因為已經是紅海，這樣的賽道投資人並不感興趣。真正的產業投資者更關注高門檻、高城牆的高端賽道。這些賽道內，優秀的公司是非常稀缺的，所以就會出現很多VC、PE等私募股權基金『圍堵』一家頭部高科技公司的情況。」

AI診斷進醫保採購實現盈利

他亦強調，中國情況與國外不同，因有國家大力支持、各種資源高效集中，非常利於產業發展和AI場景落地，所以「AI泡沫」風險在某種程度上低於全球其他地區。「比如，中國大灣區的AI芯片產業，依託本地製造業基礎，通過優化芯片製造流程，實現量產率提升；長三角在醫療領域也有很多豐富的AI應用場景，相關公司開發的診斷系統成功納入醫保採購系統，都實現了規模化盈利。」

「2025-2030年，中國進入『AI+製造/新能源/生命』多技術矩陣爆發期，成為全球『算力替代人力』的最大受益方與備份提供方。」趙錦東還指，目前，中國科技正在從AI全面滲透、算力與連接技術迭代、機器人技術爆發、能源與綠色科技突破以及空間與低空經濟崛起這五個方面加強技術創新。

同時發布的《2025德勤中國高科技高成長50強及明日之星報告》顯示，2025中國50強企業中營收為5,000萬元至1億元人民幣的公司佔比顯著提升至38%，營收規模1億元人民幣以上公司佔比44%，整體呈現出中小企業營收區間佔比提升、頭部企業營收區間保持穩定的特徵。從地域分布上，大灣區佔比達52%，深圳、上海、北京、廣州穩居前列，一線城市憑借成熟的產業基底、充足的人才儲備與密集的資本資源，仍是科技企業的主要誕生地。

AI研發投入佔營收50%以上

調研顯示，23%的中國50強企業和66%的明日之星企業，AI研發投入佔營收的50%以上。但無論是中國50強企業還是明日之星企業，都面臨着高技術人才的短缺、AI技術在業務場景中的應用不足以及研發成本攀升等挑戰。核心技術自主研發、產品的快速迭代和多元化融資正成為企業韌性發展的突破口。此外，越來越多的科技企業將AI智能體從工具化向數字員工化演進，以全面提升效率、創新力與競爭優勢。

趙錦東建議，企業應着力吸引更多全球高端人才，或可嘗試期權等激勵方式。此外，科技企業還要注重健康的財務狀況，以前只要「非常有想像力」，資本就能給出公司很高的估值，但現在資本也更加現實，還要看營收和盈利情況。