涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
萬眾期待，2025年內最後一次議息，結果揭盅。套用標準用語，一如市場預期，美聯儲決定減息25點子。當然，結果並不意外，尤其考慮幾星期以來，從停擺剛結束時，相關概率一度低至四成以下，但隨着愈來愈多數據公布後逐漸回升，一直升至逾九成水平。
利率期貨 議息前先行獲利
值得留意的是，美聯儲議息前夕，利率期貨反映減息25點子的概率，一度回落至不足90%，說明人同此心，心同此理，不少投資者傾向先行獲利。的確，投資者正常心態使然，若無法進一步向上，又或出盡九牛二虎之力才可勉強向上，值博率計並不划算，當然且戰且退。
何況美聯儲官員取態，今次可能跟以往統一口徑有分別。君不見早前停擺剛完成，還未及有新數據，已經見不少理事，急不及待表態反對，表現極不尋常。
固然，部分理由可能是基於通脹和失業拉鋸，大家不敢造次，不便妄語，只能以更多數據為基礎，偏偏停擺下無數據，就算停擺結束，數據亦需先收集整理，才有重新公布，不是一時三刻說復常便復常。
換言之，今次議息，考驗數據為本，突顯理事本身看法，多於純粹客觀觀察同一批次數據。
關稅對通脹影響 定調短暫性
以此觀之，最終仍算大比數支持，已算不錯。9位贊成，3位反對。有趣的是，那３位反對的，一位是特朗普安排入局，深得特朗普信任，其所謂不支持，是不支持只減息25點子，但認為應該一減便減50點子。至於另外兩位，卻認為不應減息，但又不是誇張到另一極端，起碼不是認為要加息云云。
無論如何，今次議息為很多不明朗因素進行大掃除。一來，大多數贊成減息，減幅25點子一早為利率期貨所展現；惟當時反映的，較多是市場人士對於數據的解讀，如今卻是央行大員的認可。
二來，當然更重要，就是美聯儲主席鮑威爾告知，關稅對通脹的影響，已證明屬短暫性。言下之意，可較傾向針對保就業，自然更多空間在稍後減息，投資者自然心領神會。
買短債抑短息 風險胃納增
三來，驚喜是減息之外，尚買短債，債價升，債息跌，貨幣政策一眾工具中，另一可取之道，帶來寬鬆效果。
的確，減息不意外，但即時開始買短債，與減息與否，並行不悖，之後大家贊成減息也好，不贊成也好，認為減息幅度多少也好，都不打緊，起碼從貨幣政策，已經有另一工具在放寬，對於市場風險胃納，當然正面，美股指向上，俗稱恐慌指數的VIX向下，合理正常。
（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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