美股現疲態 上升動能減 專家：年底前波動加劇

適度分散投資配置 建議標配「價格低廉」中盤股

美國近期發布的經濟數據，進一步鞏固聯儲局本月降息的預期。隔夜美股三大指數齊漲，標指、納指、道指分別收漲0.19%、0.31%和0.22%，全周升幅依次為0.31%、0.91%和0.5%。華爾街投行指，目前標指距歷史高點僅一步之遙，本周議息會議若釋放過度「鴿派」信號，可能會威脅年末美股的反彈行情，建議關注「價格低廉」的中盤股，以及與經濟周期相關的板塊。分析員稱，美聯儲降息概率回升、市場階段性調整後，短期市場有所修復，鑑於前期由盈利增長和估值擴張帶來的上行動能恐難延續，年末美股波動或會加劇，建議標配美股，適度分散配置。

●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道

得益於降息預期的升溫，上周標指小幅走升，進一步逼近歷史高位，納指日線也在科技股走勢回暖帶動下，錄得「四連升」。當周，美股科技七巨頭（Magnificent7）指數、費城半導體指數分別累升0.82%和3.84%。個股方面，過去一周科技七巨頭股價走勢分化，具體看，特斯拉、Meta、英偉達、谷歌A分別累升5.77%、3.93%、3.06%、0.34%，惟微軟、亞馬遜、蘋果股價分別周跌1.8%、1.58%和0.03%；同期，台積電、AMD股價周漲1.1%和0.2%。

上海金融與發展實驗室特聘研究員鄧宇表示，近期美聯儲12月降息預期有所升溫，但降息與否最終仍待議息會議揭盅。事實上，美國最新通脹數據表現相對平穩，預示通脹抬升壓力趨緩，加之前期美國政府「停擺」對數據的影響並未完全反應，上述因素或對預期判斷構成挑戰。

裁員規模5年最高值得關注

公開數據顯示，9月美國核心PCE指數環比、同比分別上漲0.2%和2.8%，基本符合預期的數據，進一步為美聯儲年末降息點亮「綠燈」。此外，密歇根大學的調查稱，美國消費者信心終結「四連降」，短期通脹預期已降至年初低點。不過，Challenger，Gray&Christmas公司的報告顯示，11月美國裁員71,321人，較上年同期激增24%，年內裁員規模升穿117萬人，為2020年以來最高。受此影響，美聯儲仍需在通脹和就業之間尋找平衡。

招銀研究院資本市場研究所所長劉東亮認為，美聯儲降息概率回升、市場階段性調整後，強勁的盈利基礎和寬鬆的貨幣政策對美股構成關鍵支撐，市場短期有望修復。中期視角看，美股估值偏高、AI（人工智能）存在泡沫成分的問題依然存在，市場未來仍將在高估值、降息、AI長期前景和短期變現之間反覆博弈。

高盛：市場仍看好科技股

高盛一項覆蓋超900位客戶的調研顯示，美股市場近期雖現「從科技股向防禦性板塊輪動」的情況，但投資者對科技股的長期敘事仍抱有信心，並將TMT（科技、傳媒、電信）行業視為明年最看好的方向。高盛股票執行團隊聯席主管Brian Garrett介紹，AI發展勢頭的放緩，被投資者視為明年美股市場最大的潛在風險，第二大風險則是對美國經濟增長的擔憂。

瑞銀：中國出現AI泡沫機會微

瑞銀證券中國互聯網行業分析師熊瑋指出，隨着OpenAI將App整合進ChatGPT，全球投資者對「AI顛覆垂直行業」的討論日益增多，中國的顛覆速度或仍較美國緩慢。不過，中美在AI應用層面有相似的變現路徑，雲和廣告是可見度最高的領域，明年AI應用料更豐富，並涉及智能體商業、AI原生廣告、多模態、邊緣AI等，AI變現步伐有望加速。她強調，較之美國同業，中國領先AI模型開發商「循環融資」有限、資本支出審慎，且IDC（互聯網數據中心）上架率穩定，「現階段中國市場出現『AI泡沫』的可能性微」。