港股今年市值增14萬億 光證國際看好明年闖3萬點

香港文匯報訊（記者 馬翠媚）港股今年表現氣勢如虹，總市值與交投量均大幅攀升。根據港交所最新數據，截至今年11月底，本港證券市場總市值已飆升至48萬億元，較去年同期的34萬億元大增41%，相當於一年內市值暴增約14萬億元，若以本港去年名義GDP約3.18萬億元作為比較，其增量相當於本地生產總值的4.4倍，意味資本市場年內擴張幅度驚人。

市場交投同樣活躍，今年首11個月的日均成交金額高達2,558億元，較去年同期急升95%，反映投資者信心明顯回暖。隨着宏觀環境改善、資金持續流入加上估值仍具吸引力，有分析看好恒指明年上闖30,000點關口。

港股估值合理及資金正流入

港交所數據顯示，市場活躍度全面提升。以首11個月表現作比較，不僅整體成交額倍增，各類產品交投亦異常活躍。期內交易所買賣基金（ETF）日均成交金額激增116%至341億元，成為增長最快的品種之一；反映散戶參與熱情的衍生權證及牛熊證，日均成交額分別升54%及58%。此外，槓桿及反向產品亦錄得21%增長。

首次公開招股（IPO）市場復甦勢頭強勁，成為市場一大亮點。今年首11個月，共有93間新上市公司，較去年同期的61間，按年增加52%；首次公開招股集資金額更升至2,594億元，按年大幅躍升228%。總集資金額（包括上市後集資）按年暴增240%，達到5,750億元，反映企業利用港股市場融資的意願和能力大幅增強。衍生產品市場同樣穩步發展，年初至今期貨及期權、股票期權及人民幣貨幣期貨的日均成交量均錄得按年增長。值得注意的是，恒生科指期貨期權於11月25日，創下80,803張合約的單日成交量歷史新高，反映市場對相關風險管理工具的需求殷切。

光大證券國際去年12月及今年6月曾預測港股全年及下半年有機會見25,000點目標位，該行最新指恒指下半年曾升穿27,000點水平，已到達並高於前期該行所作預測。該行認為，內地經濟復甦及政策刺激對穩定消費產生正面影響。

光大證券國際證券策略師伍禮賢分析，目前港股正處於估值合理及資金流入的狀態。他解釋，雖然恒指反彈後估值已有所修復，但恒生科指估值剛回升至5年均值，仍有「追落後」空間。此外，港股股息率相比內地利率環境仍具吸引力。

建議關注中資金融等四類股

資金流向方面，伍禮賢認為兩大關鍵因素將支持港股。首先，美國已進入減息周期，而內地長債收益率有回穩跡象，中美息差有望收窄，這將吸引國際資金回流港股這個「估值窪地」。其次，北水持續並大幅流入港股，累計持有額度不斷創新高，他強調這並非短期博弈，而是人民幣資產進行全球配置的長期戰略選擇，預期此趨勢明年將持續，為港股提供流動性支持。

展望明年，光大證券國際認為，估值、資金及市場周期三者有望形成合力。該行指出，從長周期看，恒指大約每10年完成一個牛熊循環，目前正處於從熊市回歸牛市的下半段進程中。綜合考慮股息收益率與內地債息的吸引力，該行預期恒指明年有機會再闖30,000點關口。

在板塊布局上，該行建議關注四大範疇，包括中資金融股，因與大市回暖關係密切；智能科技股，因正處於國策風口；能源及有色金屬股，料受惠於利率下行周期；香港本地金融股，料有望在港股市場活躍及樓市回穩的過程中受惠。