【板塊透視】Nvidia受惠主權AI需求

撰文：植耀輝

（作者為耀才證券研究部總監）

被投資者視為地表最重要之企業Nvidia剛公布季績，表現依然充滿驚喜，除了收入環比增速再度加快至22%外，第四季營收展望亦達到約650億美元，意味環比至少增加14%。在如此高基數之情況下仍能有此表現實非易事，亦反映AI發展所帶動之需求依然強勁。「黃總」（黃仁勳）在分析員會議上亦指出，「外界對AI泡沫的疑慮與公司觀察到的情況並不一致」，不過美股隔晚仍先升後回。

盈利增速表現支持長線持有

筆者想分享一些對Nvidia之最新想法。其一是主權AI所帶來之潛在需求將帶來長遠利好。自「黃總」於2024年提出主權AI概念後，越來越多國家積極部署，上月Nvidia便宣布將與韓國政府、三星、SK、現代汽車與NAVER Cloud合作，用26萬顆GPU打造南韓主權AI基礎設施；另外Elon Musk旗下xAI與Nvidia亦宣布將與沙特政府旗下之AI公司Humain聯合開發數據中心，並預計在未來3年內採購40萬至60萬顆AI芯片。美國特朗普政府亦正推動定位堪稱曼哈頓計劃、太空競賽同等重要之國家級戰略行動「創世紀計劃（Genesis Mission）」，以行政命令方式全面提升美國 AI 發展能力。由此可見主權AI之發展已儼如另一場「軍備競賽」，長遠將繼續支持Nvidia發展。

另一方面在估值上。以首三季之盈利表現來看，其每股盈利分別為0.78元（美元，下同）、1.08元及1.3元。假設第四季盈利環比增速維持約20%，其全年EPS將達到4.72元，以現價計預測市盈率將不足40倍。平貴與否見仁見智，但若高增長勢頭以及發展優勢仍持續的話，未來估值將有望進一步向好。由於依然看好AI長遠發展，即使股價近日反覆及被唱淡，亦無改筆者之信心，會繼續長線持有及部署相關概念股。

阿里美團季績左右港股後市

最後談談港股。恒指本周累跌超過5%，並失守25,500點支持，短期走勢或進一步轉差，後市關鍵仍要視乎外圍跌勢會否喘定以及A股去向，若A股走勢回穩，相信港股短期仍有力反彈。另外，下周亦會有阿里巴巴（9988）及美團（3690）季績公布，表現對港股後市亦會有較大啟示。

（筆者持有Nvidia股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）