【投資觀察】中電信可候股價調整收納

撰文：曾永堅
（香港股票分析師協會副主席）

筆者認為，中國電信（0728）屬內地三大電訊商中最能受惠內地對人工智能（A.I.）及數字經濟持續加速發展的業者，集團近年憑藉「雲網融合」的業務發展戰略，除能持續受益內地企業對AI投資有增無減的大趨勢，其估值更屬享有最大調升潛力的電訊巨頭。以股價每股5.8港元計，預測股息率達5.3%。對於散戶投資者而言，中電信的入場門檻較低，並能收到進可攻、退可守的較靈活操作效益，建議待股價調整收納，12個月目標價為7.8港元。

事實上，中電信深耕多年的「雲網融合」發展戰略已進入收成期，其淨利潤於2020年的208.5億元（人民幣，下同）持續增長至2024年的330.1億元，年複合增長率達12.2%，其較高盈利增長力建基於集團多年前已布局發展的雲計算與數碼化轉型服務。管理層於其2025年中期財報表明，正全力推動戰略由「雲改數轉」升級為「雲改數轉智惠」，全面擁抱AI技術浪潮。

在中電信積極執行「雲改數轉智惠」的戰略之下，當前為政務、金融、能源、製造業等關鍵領域提供「互聯網+雲端+AI+應用」的綜合數位化解決方案，而這一布局已取得顯著成效，具體體現於集團已推出80多個產業大模型，積累逾2萬個產業客戶，這方面實替未來業務與盈利能力持續增長奠定堅實基礎。

基於中電信近年於雲業務拓展已跑贏同業，故能直接持續增加股東於股息方面的回報，其派息比率從2020年的40.1%穩步提升至2024年的72.2%，派息方面的年複合增長率高達25.6%，明顯高於同業。值得留意的是，集團已承諾自2024年起三年內將派息率提升至75%以上，隨着旗下雲業務和數字化轉型收入比重不斷提升，盈利持續增長力亦強化，這亦加強派息穩步增長能力的基礎。

（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）