應用數字人民幣 有效保障金融安全

陳頴峯 大灣區金融科技聯盟創會主席

自從穩定幣發行商Circle上市後股價翻倍，香港、美國相繼出台穩定幣法規，以至多達36間公司向香港金管局申請穩定幣發行人牌照，「穩定幣」一直成為市場熱點。雖然金融數字化是全球趨勢，但當中涉及不少隱患與風險，必須以保障貨幣主權和金融安全前提下應用，才可在全球數字貨幣的浪潮中穩舵遠航。

滿足支付需求 防範金融犯罪

現時全球金融界競相推出不同形式的數字貨幣，其中最廣為人知的穩定幣，例如USDT、USDC，其核心設計是價值與法定貨幣（如美元）掛鈎，結合加密貨幣的方便與法幣的穩定，因為建基於區塊鏈，所以交易速度快、成本低、「7×24小時」全球運行。然而，穩定幣本質是私人機構發行的信用憑證，一旦發行人出現問題（如儲備金不足、倒閉），穩定幣可以瞬間失去穩定，引發市場恐慌，歷史上有出現過穩定幣大幅波動，甚至崩盤。更關鍵的是，大規模發行私人穩定幣可能侵蝕主權貨幣的權威，干擾央行貨幣政策的執行，對國家的金融安全構成威脅。

至於存款代幣，則是將客戶的傳統存款「代幣化」。可以理解為，在銀行的存款加入一個基於區塊鏈的數字憑證，用於大額支付、貿易結算等金融交易，希望可以提高效率，降低清算成本。優勢是植根於成熟的銀行體系和現有的監管框架內，信用由銀行擔保，受存款保險等保護，風險相對可控，不過銀行之間的存款代幣缺乏互相操作性，離不開自己銀行的系統，相對的應用性受限。

數字人民幣則與上述兩者有着本質區別。它是中國人民銀行發行的法定貨幣的數字形式，與我們持有的紙鈔、硬幣具有同等法律地位和價值。它不是一種新的貨幣，而是人民幣的數字化形態。其核心特徵包括：一，國家信用背書，由央行發行，安全性最高，不存在商業機構的信用風險；二，可控匿名，既滿足公眾對小額支付匿名的需求，又能在打擊違法犯罪活動時提供追溯能力，更好地平衡隱私與監管；三，可編程設計性，例如通過智慧合約實現精準的財政補貼發放、定向貸款等，提升政策傳導效率。

在清晰認識三者的區別後，我國選擇優先發展數字人民幣的目的就非常明確了。

首先是捍衛貨幣主權，防範外部衝擊。如果像某些發展中國家一樣，任由境外貨幣或私人穩定幣在其支付體系中佔據主導地位，相當於拱手相讓本國的貨幣流通命脈給外部力量。這會嚴重削弱本國央行的貨幣政策效力。數字人民幣的推廣，就是要確保在未來的數字經濟中，人民幣的主導地位不被動搖，築起一道堅固的「數字防火牆」。

第二是提升支付體系效率與韌性，掌握數據主權。數字人民幣體系可以降低對傳統銀行賬戶和支付系統的依賴，甚至在網絡中斷等極端情況下實現「雙離線支付」，增強國家支付系統的韌性。同時，支付數據掌握在央行手中，而非個別私人支付平台，更有利於國家全面掌握經濟運行情況，制定更精準的宏觀政策，並防範數據跨境流動帶來的風險。

最後是制定國際規則的話語權，參與未來金融競爭。全球數字貨幣競賽已經開始，中國作為主要經濟體，率先大規模試點數字人民幣，有助於在跨境支付、數字貿易結算等領域，未來國際金融規則的制定中搶佔先機，提升人民幣的國際影響力。

香港應作數字人民幣跨境試點

總而言之，穩定幣、存款代幣和數字人民幣代表了三條不同的數字貨幣路線。穩定幣是市場驅動的創新，但伴隨監管盲點；存款代幣是傳統金融的技術改良，但受限制於操作性；而數字人民幣則是國家層面的頂層設計，是保障貨幣主權和金融安全的戰略基石。在充滿不確定性的全球金融環境下，加快發展數字人民幣，正是中國為確保自身金融體系，在數字時代保持獨立、穩定與安全所下的關鍵一步棋。

香港作為國家先行先試的特區，應該積極參與數字人民幣的跨境試點當中，近日就見到數字人民幣在香港的應用，已經擴展到便利店、自動販賣機等等，香港市民可積極應用數字人民幣到日常生活當中，參與全球數字貨幣的浪潮。