拓大宗商品交易 鞏固優勢服務國家

金發局昨日發表《釋放香港潛能：擴展大宗商品市場的增長前景》研究報告，提出三大核心建議，包括加強大宗商品市場生態圈、聚焦發展主要市場的重要大宗商品、增強內地與香港大宗商品市場的互聯互通，為香港拓展大宗商品市場勾勒清晰路徑。在全球供應鏈重組、能源結構加速轉型的大背景下，發展大宗商品市場是鞏固香港國際金融中心地位的重要戰略，有利於香港更好發揮自身優勢貢獻國家所需，實現推動大宗商品交易與人民幣國際化的雙輪驅動。

中國是全球最大製造業大國，是全球最大的大宗商品消費國之一。香港作為「一國兩制」下的特別行政區，有毗鄰內地的地利之便，使其在銅、鋁、鐵礦石乃至黃金等高流動性商品領域，擁有無可替代的橋樑作用。香港擁有健全的金融基建、國際化的監管框架以及完善的法律制度，其普通法體系為商品所有權、合約執行與國際判決認證提供了明確的法律框架，為大宗商品交易提供了可靠的保障。此外，香港在「一國兩制」下，既能享受內地的廣闊市場，又能保持國際化的營商環境，這使得香港在發展大宗商品市場方面具有獨特的優勢。

金發局報告主張優先夯實現貨交易基礎，再逐步培育期貨市場。這一點尤為關鍵。構建一個健全的大宗商品市場生態圈是發展大宗商品市場的基礎。過去港交所雖推出黃金、白銀及鐵礦石期貨，但流動性有限，主因在於缺乏強大的實體交易支撐。香港應加強本地實體倉儲能力建設，完善倉儲體系。目前，香港已有一系列相關舉措落地，如港交所全資附屬公司倫敦金屬交易所（LME）已批准八個在港交割倉庫，上海黃金交易所也在香港啟用國際板指定倉庫，並上線在香港交割的黃金交易合約。

誠然，發展大宗商品市場非一日之功，須穩步有序、循序漸進。香港應根據自身優勢和市場需求，聚焦發展具有潛力的大宗商品。在貴金屬方面，香港具有雄厚的交易基礎，應以黃金交易為重點，打造國際黃金交易中心。特區政府已成立專責小組，檢視與黃金金融交易相關的各個範疇，推動香港發展成為國際黃金交易中心。在基本金屬方面，鐵礦石、銅和鋁等品種具有高流動性且與工業需求高度相關，香港應將這些品種作為重點發展對象。此外，全球能源轉型催生了對可持續性能源的需求，香港可考慮開展碳信用、可持續航空燃料和綠色電力等新興大宗商品交易，順應全球減排趨勢，把握前瞻性發展機遇。

更值得關注的是，發展大宗商品市場與人民幣國際化高度契合。若香港的大宗商品交易以人民幣計價結算，不僅可做大離岸人民幣資金池，更能爭取定價話語權。金發局建議以「先行先試」方式推動人民幣計價商品交易，並探討「大宗商品通」機制，仿效「債券通」「股票通」的互聯互通模式，實現內地與香港市場產品交叉上市。此舉既可助力內地市場國際化，亦能吸引全球資本經由香港參與大宗商品投資，形成雙贏格局。