撰文：黃德几
（作者為正向教育證券投資分析課程首席資深導師、證券商協會會董、香港股票分析師協會理事、金利豐證券研究部執行董事）

信和置業（0083）以物業發展、租賃及酒店業務為核心，早前公布截至2025年6月底全年業績，儘管面對樓市波動及租金收入回落挑戰，集團基礎溢利維持穩定，達51.18億元，較去年僅輕微下滑0.99%，反映集團核心業務韌性。

計入投資物業重估虧損後，純利為40.19億元，按年減少8.7%，派發末期股息每股43港仙，加上中期股息15港仙，全年派息總額58港仙，歷史收益率高達6%，並提供以股代息選擇。

業績亮點在於物業銷售業務強勁增長。該財政年度，集團應佔物業銷售總收入達108.13億元，按年上升21.7%，主要來自多個住宅項目銷售，包括元朗「柏瓏I」及「柏瓏II」、將軍澳「凱柏峰」、黃竹坑「海盈山」，以及過往項目餘貨如何文田「St. George’s Mansions」、西南九龍維港滙等。這些項目售出率高企，例如St. George’s Mansions售出74.9%、「維港滙」95.8%、「Silversands」 91.9%。集團土地儲備充裕，應佔樓面面積約1,890萬平方呎，均衡分佈於商業（48.8%）、住宅（26.2%）等類別，足以支持未來數年發展。財政年度後，集團新增屯門住宅地皮，應佔樓面面積28.2萬平方呎，進一步鞏固儲備。

租賃業務則面對零售及寫字樓市場挑戰，總租金收入34.86億元，按年下降1.8%，淨租金收入27.82億元，降4.4%。整體出租率89.6%，較去年降1.2個百分點，其中寫字樓出租率83.9%（降2.6個百分點），受供應過剩及需求放緩影響。住宅出租率則升至90.7%，抵銷部分負面影響。集團積極應對，透過與租戶合作推出獎勵計劃及「S+ REWARDS」會員活動，旗下商場客流量按年增長。酒店業務收入15.06億元，微降1.4%，經營溢利4.75億元（去年4.87億元）。訪港旅客增至4700萬人次，受益啟德體育園大型活動，惟內地旅客消費模式轉向體驗式，壓抑酒店房價，新加坡酒店入住率雖高，但競爭加劇帶來壓力。集團旗下酒店包括香港富麗敦海洋公園酒店、港麗酒店等，夏季及節慶需求強勁。

財務狀況穩健是信和置業的核心優勢。集團淨現金達494.61億元，資產總值1,836.13億元，股東權益1,693.97億元，每股賬面淨值18.51元，無淨債務，借貸全為浮息並於一年內到期，外匯風險低，財政狀況為本港房地產中最理想之一。

內地業務土地儲備350萬平方呎，主要為發展中項目如漳州「信和•御龍天下」及成都「信和•御龍山」。

集團與資本策略地產（0497）及港鐵（0066）合作的油塘新盤命名「柏景峰」，提供748伙，主要一至兩房單位，已獲預售樓花同意書，項目將於施政報告後推售。

領導層變動增添穩定性，黃志祥於8月31日退任主席，其長子黃永光接捧。黃永光在員工通訊強調，集團將秉持誠信、卓越品質及可持續發展核心價值，維持睿智管理及穩健財務。集團可持續發展表現獲肯定，連續第二年入選《時代》雜誌全球最可持續企業，MSCI ESG評級「AA」，GRESB五星級別。推出供應商氣候夥伴計劃及生態保育項目，如「珍『識』水口」計劃，清除逾600公斤廢棄物。

展望未來，香港樓市受多項利好支持，美國九月份有極大機會減息25點子，近期HIBOR雖然有所波動，但整體趨勢仍有望進一步回落，人才計劃吸引逾22萬人抵港、大型盛事提振旅遊、港股持續做好，加上首次嗰個發售市場回暖，政府暫停售商業地，以為及鼓勵改裝酒店為學生宿舍，有助消化寫字樓供應過剩。惟地緣政治緊張及消費模式轉變帶來風險，零售及酒店需適應。中國內地業務穩定，但整體貢獻有限。估值方面，市賬率約0.52倍，屬於偏低水平。

技術上，4月9日跌至7.31元止跌回升，形成上升軌，8月14日升至9.75元遇阻回落，目前企穩各主要平均線之上，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮9.45元以下吸納（編按：昨日收市價約9.58元），中線上望10.6元，不跌穿9.1元續持有。

（證監會持牌人士，並無持有上述股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）