涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
如果說，美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會的發言，暗示所謂9月減息大門開啟，則其後一眾當局大員則明示，所謂減息並非已經一早內定，仍要視乎當前數據，未來幾周頗為關鍵。
觀乎美國最新經濟數字，既然早前鮑威爾特別把立場由原本集中打通脹，轉為關注就業以至放緩甚至衰退之風險，不妨先看相關數據。
失業數據非危急 通脹符預期
首次申領失業救濟金人數比預期及前值，甚至前值的修訂值皆為低。至於持續申領失業救濟金人數，亦有類似情況。以此觀之，情況未必太危急。
至於剛公布的GDP數字，按季增長率高於預期及前值，個人消費亦如是。再次印證，減息未必需要急而為之。
另一邊廂，留意PCE個人消費開支的核心物價指數，按季變幅相當於預期及前值，未必有太大變化。果如是，大致平穩，其實有條件在9月不減息。
話分兩頭，絕大多數時候，金融市場效率奇高，大家基於自利，可以快速消化不同訊息，並透過真金白銀的押注，而在價量反映出來。
面對上周公布的通脹數據，大致符合預期，基於早前美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會的發言，外界估計當局有意強調衰退的可能性，只要未來數周的數據沒太大出入，通脹相對受控，已有一定的９月減息空間存在。
短息跌長息升 美債孳息曲線傾斜
新的市況變化，正好說明這一點。觀乎美債孳息曲線，傾斜的變化，短息走低，長息走高，已經是最明顯地押注於美聯儲於短期內減息的一大訊號。
另一參考，當然是其他資產類別。股市受惠，尤其是傳統股，例如道指早前在美聯儲主席鮑威爾發言後，馬上應聲急速向上，說明傳統舊經濟因債務較新經濟科技企業為多，減息的好處立竿見影。
又一參考當然是金價，近日終於在連番美聯儲人事去留困擾之中，突破3,400美元大關，看來跟4月時創下的歷史高位3,500美元，近在眼前，不難到達。
事實上，上周五現貨金開盤於約3,416美元水平，相比起上周四的收盤水平略低，但無礙整體大方向走高的格局。即市雖曾下試約3,404美元，但未有更大沽壓，便旋即繼續上試高位至約3,453元水平，之後略為回順，但仍以約3,447美元收盤。
金股齊鳴 9月降息機率達八成
難怪金融市場上，金股齊鳴，而美債孳息曲線轉為傾斜，短息走低，長息走高，反映減息因素在內，已經陸續成為外界共識。
近日現貨金走勢，正好印證本欄早前所預計，金價將重新上試3,400美元，暫時看，先守穩此關，再上3,500美元水平不難。
無論如何，金股齊鳴，若以市場觸覺而言之，9月減息已成共識，一如利率期貨起碼達八二之比，可見一斑。
（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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