椽盛資本投資總監 曾永堅

恒生指數自今年4月低位19,260點上升至7月24日25,735點，累計升幅達33.6%，當中一股主要動力為「北水」。事實上，今年以來，南下資金通過港股通的規模達8,200億元，已高於2024全年的8,080億元，屬推動港股上半年至今估值修復的主要角色之一。大致來說，北水偏愛科技、新消費及醫藥生技領域。

海外資金對港股IPO興趣提升

另一邊廂，吸引北水南下及提振港股市場情緒的另一項主要因素為：港股新股活動（IPO）轉趨活躍，當中因寧德時代（3750）來港上市後，其H股股價展現亮麗表現，成為內地企業以A+H方式來港掛牌的完美示範，不單重振資本市場對認購港股IPO的興趣，更成為吸引海外回流資金留港的一項重要誘因。

寧德時代H股股價於7月29日高見462港元，自在港上市以來累計升近76%，較A股呈現58%溢價，寧德時代H股股價表現勢如破竹，除進一步吸引更多北水「取H捨A」外，更誘使越來越多A股計劃赴港以A+H形式掛牌，包括大型與中小型的A股皆擬齊齊來港募資。

40家A股申請來港上市

根據IFR統計，截至7月28日，已有40家A股申請於香港上市，大型A股企業包括牧原食品（002714.SZ）、賽力斯集團（601127.SH）、三一重工（600031.SH）、豪威集成電路（603501.SH）及東鵬飲料（605499.SH）等。此外，亦包括南華期貨（603093.SH）和杰華特微電子（688141.SH）等在內的11家企業，其市值皆低於200億元人民幣的中小型企業。

隨着中證監自去年已表明鼓勵龍頭企業於香港上市後，相信一些高質量、規模龐大的A股企業將陸續尋求來港上市，這勢將持續提升港股市場今後的整體吸引力。（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益）

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