經濟學家 宋清輝

繼中國人民銀行行長潘功勝6月18日在「2025陸家嘴論壇」上首次提及「穩定幣」話題之後，上海市國資委黨委日前召開中心組學習會，專題聚焦「加密貨幣與穩定幣的發展趨勢及應對策略」，另外，多地也紛紛官宣啟動對穩定幣的探索。在筆者看來，這股自上而下、多點開花的探索熱潮絕非偶然，它深刻反映了中國在全球數字經濟浪潮中積極尋求戰略主動的決心。儘管當前中國內地對加密貨幣交易始終保持嚴監管態勢，但對於其底層技術——區塊鏈以及更具應用潛力的穩定幣，中國則正展現出審慎而積極的研究姿態。

筆者認為，上海在穩定幣發展方面，還可從以下五個方面發力。一是聚焦穩定幣在提升支付效率、縮短跨境支付鏈條方面的潛力，優先探索其在跨境貿易、供應鏈金融、B2B大額結算等領域的應用。二是在國家金融管理部門指導下，建立金融科技監管沙盒機制，允許符合條件的機構在受控環境下進行穩定幣相關技術和應用試點。三是積極參與國際組織和多邊機構關於穩定幣的監管框架、技術標準和互操性的討論和制定。四是探索由國資國企牽頭或參與建設運營的、基於區塊鏈的跨境支付基礎設施或穩定幣發行試點。五是上海可探索穩定幣與數字人民幣的協同發展路徑，包括研究基於數字人民幣的離岸穩定幣，或數字人民幣在跨境結算中如何與現有穩定幣體系的兼容互補。

可探索穩定幣應用於跨境貿易

日前上海與香港簽署了《滬港國際金融中心協同發展行動方案》。在筆者看來，此舉或為滬港在穩定幣、加密貨幣領域的協同發展奠定了基礎。儘管滬港兩地在這一領域的發展側重點各有不同，但其天然的互補性恰恰是協同發展的最大優勢。

探索人民幣離岸穩定幣國際應用

筆者認為，上海在穩定幣、加密貨幣領域，更強調服務實體經濟、內部可控和金融穩定，其重點在於區塊鏈技術應用，以及數字人民幣的推廣和應用；對於穩定幣的探索，目前主要圍繞錨定法幣、合規可控的模式，通過提升現有金融體系效率，服務人民幣國際化和數字經濟發展。香港則聚焦國際化、市場化和金融創新，其《穩定幣條例》的制定及後續生效，表明香港正致力於建立明確的監管框架，以吸引合規穩定幣的發行與交易，進而營建全球數字資產和穩定幣的國際門戶。

未來滬港可通過協同發展，實現數字人民幣和香港合規離岸穩定幣之間的有效銜接及互通，亦更好服務國家金融戰略大局。具體來看，上海重點聚焦服務實體經濟，通過區塊鏈技術和數字人民幣，提升內地金融效率，並積極探索人民幣跨境使用的內部路徑。與此同時，香港作為中國的對外窗口和離岸樞紐，則應積極構建符合國際標準的數字資產和穩定幣監管體系，以吸引國際資本和技術，進一步探索人民幣離岸穩定幣的國際應用。

（作者為經濟學家，著有《中國韌性》。本欄逢周一刊出。）