興證國際

5月15日，滬深三大指數震盪走弱，微盤股收漲。截至收盤，上證指數收報3,380點，跌0.68%，深證成指收報10,186點，跌1.62%，創業板指收報2,043點，跌1.92%，兩市共成交金額1.20萬億元（人民幣，下同），比上一交易日減少約1,500億元。截至周三，滬深兩市兩融餘額維持於1.81萬億元。

美容護理、煤炭及公用事業等板塊領漲，計算機、通信、電子等板塊領跌。申萬一級行業板塊多數下跌，美容護理板塊上漲3.68%，煤炭板塊上漲0.42，公用事業板塊上漲0.12%，農林牧漁板塊上漲0.11%，一級行業僅此四個行業收紅領漲；而TMT板塊跌幅居前，計算機板塊下跌2.97%，通信板塊下跌2.45%，電子板塊下跌2.12%，傳媒板塊下跌1.93%。概念主題方面，動物保健、醫美、合成生物等指數領漲，東數西算、金融科技、AI算力、光模塊等指數領跌。

交易基金調倉預期影響仍在發酵

周三市場發酵公募基金新規帶來行業配置向業績基準回歸相關行業的波動機會，低配行業獲調增，高配行業獲調減，以周三大漲的銀行和非銀金融為標誌，昨日市場則是以計算機、電子等TMT行業的領跌為標誌。TMT大跌，除了基金超配，還有周三大廠業績說明會上資本開支調降，帶來國產算力鏈普遍走弱。

近期由於政策利率下調，中小銀行存款利率紛紛調降，進一步提升了穩定紅利方向的配置吸引力，疊加基金調倉交易預期，預計銀行、非銀、公用事業、食品飲料以及化妝品等內需消費、外需補庫等仍將跑出超額收益，對於科技成長方向，拉長周期看產業趨勢和成長確定性強的、調整後有修復能力的品種，也可逢低布局。

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