潘鐵珊 香港股票分析師協會副主席

中芯國際（0981）在2024年的財務表現可圈可點，儘管面臨諸多挑戰，但整體仍展現出強勁的增長勢頭。根據最新財報，按中國企業會計準則，集團於2024年實現營收577.96億元（人民幣，下同），同比增長27.7%，創歷史新高。這一增長主要得益於積體電路晶圓製造代工業務的顯著提升，該業務佔公司總收入的92.1%，其營收達約532.46億元，同比增長30.3%。

在業務板塊方面，消費電子板塊表現尤為亮眼，實現收入203.38億元，同比增長99.51%，成為增長的主要驅動力之一。智能手機板塊也實現了149.53億元的收入，同比增長36.92%。此外，12英寸晶圓收入佔比提升至77%，成為集團增長的核心引擎。

然而，儘管營收創新高，中芯國際的淨利潤卻有所下滑，歸母淨利潤為36.99億元，同比下降23.3%。這主要是由於營業成本的增加，2024年營業成本同比增長33.1%，達到470.51億元，超過了營收的增長幅度。

在產能擴張方面，中芯國際取得了顯著進展。集團月產能由2024年第三季度的88.425萬片增加至第四季度的94.7625萬片，產能利用率保持在85.5%的高位。此外，集團在研發和資本支出方面也表現出色，依國際財務報告準則，2024年第四季度資本開支達到16.6億美元，研發開支為2.17億美元，持續加大在先進製程、封裝測試等領域的投入。

有望在競爭中保持領先地位

展望未來，中芯國際在產能擴張和研發投入方面的持續努力，有望為其未來的增長奠定堅實基礎。儘管當前面臨盈利能力下滑的挑戰，但隨着技術的不斷進步和市場需求的回暖，集團有望在未來的競爭中保持領先地位。筆者認為，可考慮於45元（港元，下同）買入，上望53元，跌穿42元止蝕。

（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）