【反擊關稅霸凌】關稅戰加劇美經濟衰退憂慮 美元資產避險光環失色 美股基金失寵 強積金淨流出近60億

美國挑起關稅戰，令環球股市前景不明，當中美股更是「重傷」。強積金顧問公司GUM昨發表報告指出，強積金中的美股基金，單在今年3月份已錄得59.75億港元的淨流出，為當月錄得最高淨流出金額的資產類別。至於環球股票基金及混合資產基金（80%至100%股票），則分別錄得7.12億元及4.75億元的淨流出，成為第二及第三大資金流出的資產類別。GUM形容，美股基金成2025年撤資之首，已由「受寵」變「失寵」，反映關稅戰下市場對美國經濟衰退憂慮升溫，美元資產遭拋售。●香港文匯報記者 周紹基

GUM的報告指出，若計及今年首季，強積金的資產類別當中，從美股基金流出的資產規模為51.69億元，同樣為資金流出規模最大的資產。港股基金及混合資產基金（80%至100%股票）則分別錄得淨流出33.23億元及15.72億元，為第二及第三大錄得淨流出的資產類別。而追蹤指數的港股基金，首季亦有逾12億元的淨流出。

但同期，當踏入3月份，港股基金的淨流出情況有相當大改善，前五位錄得淨流出的基金資產，都沒有港股基金；相反，單計3月份錄得淨流入的基金資產，追蹤指數的港股基金錄得逾10億元的淨流入，顯示強積金賬戶持有人對港股的態度變得積極。

保守基金淨流入逾32億稱冠

另一方面，由於關稅戰的陰霾使得強積金賬戶持有人的投資取態轉趨保守。3月份強積金保守基金錄得32.63億淨流入，為一眾資產之冠。保證基金也錄得11.87億元淨流人，位列第二。縱觀首季，強積金保守基金亦為錄得最多資金淨流入的資產類別，合共流入89.84億元。保證基金及俗稱「懶人基金」的預設投資策略—核心累積基金，則分別獲23.8億元及19.64億元淨流入。

GUM策略及分析董事雲天輝指出，美國關稅政策反覆， 觸發市場憂慮經濟前景。強積金成員避險情緒延續，年初至今已經有超過110億元轉入保守基金和保證基金。同時，美股基金單月錄得接近60億元資金流出。但他提醒，強積金是一項長期投資，成員應避免於市場恐慌時拋售甚至反覆進出市場，從而錯失市場反彈機會，甚至引致不必要的虧損。

景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭表示，在當前關稅紛爭中，美國最大的弱點可能是其相對較高的債務水平，以及外國資金持有其大量債務。而目前美國境外投資者正在拋售美國資產，尤其是美債資產。

黃金成投資者首選避險資產

他預計在美債利率飆升、美元遭拋售的環境下，投資者可能不再將美國資產視為曾經的避險資產。這導致更多投資者買入黃金，黃金似乎已成為投資者首選的避險資產類別。若美國總統特朗普開始宣布與某些國家達成貿易協議，市場可能有一波反彈，但他認為已對美債造成長期損害。

港股止步「六連升」 金礦股造好

港股方面，大市在「六連升」累漲逾1,600點後回吐，昨日調整逾400點，結束6日升市。美國對部分中國進口貨再加徵關稅，稅率最多高達245%，觸發恒指回吐。科指亦跌3.7%，收報4,796點，國指跌2.6%報7,779點。美團(3690)急挫8.1%，獨力拖低恒指107點，阿里巴巴(9988)亦跌4.1%。不過，滙控(0005)、金礦股及地產股則逆市上升。

現貨金價則再創新高，曾突破每盎司3,300美元，推動金礦股向好，表現最好的為3月才上市的半新股赤峰黃金(6693)，股價勁升近21.2%再創新高，招金(1818)也升近8.5%，山東黃金(1787)升逾7.4%，靈寶(3330)則升逾4.9%。