何志平

美國對中國在內的全球多國和地區實施「對等關稅」措施，引發經濟動盪。時隔不久，美國時間4月9日，特朗普發文稱，對不報復美國實施「對等關稅」的國家暫緩收取關稅90天，全球股市隨即從暴跌後直線拉升。然而到4月10日，美國再提升對華關稅至145%，再次激發市場對全球經濟衰退的擔憂，使因「政策紅利」暴漲一日的美股如過山車般狂瀉，美元和美債再遭瘋狂拋售。目前特朗普對除中國以外所有國家和地區暫緩徵收關稅90天，時間點恰好卡在今年美債展期之前。事實上，到7月中旬，美國財政部將耗盡現金，全面債務違約開始。特朗普及其團隊大搞關稅要挾，並在90天內完成與逾75個願意進行關稅談判的國家和地區周旋，其目的相信是想化債與展期美債，此舉實非易事。中國上下同心，堅決採取反制措施，維護自身主權安全發展利益，在關稅戰中立於不敗之地。

11日凌晨，標普500指數15分鐘間跌4.7%，ICE美元指數跌破100大關，20年期美債收益率單日飆升60個基點，30年期美債收益率更是直衝5%關口。知名經濟學家彼得希夫警告稱，從沒見過美國資產遭遇如此大規模的拋售，如果這一趨勢持續，將重創美國經濟。債券市場的雪崩已威脅到美元霸權根基，當10年期美債實際收益率轉正，意味着全世界開始懷疑美國能否償還債務。

資本市場喪失信心

在特朗普百年未見高關稅政策的通脹效應下，美聯儲要如同2020年那樣出手降息、向全球大放水來救市，難度很大。特朗普若不逆轉其孤立主義和保護主義政策，美債將進一步潰敗。資本市場越來越喪失信心，大家都懷疑特朗普究竟意欲何為，關稅大棒背後到底有何如意算盤，為何關稅剛好暫停90天？

坊間傳聞，特朗普朝令夕改，令其一眾金融寡頭及好友們因「洞察先機」賺得盆滿缽滿。特朗普在白宮會面中，亦毫不掩飾指着一富豪說，「他今天賺了25億美元」！另據芝加哥商品交易所數據顯示，特朗普家族基金持有380億美元納斯達克看跌期權，其女婿庫什納控制的Affinity Fund，通過做空蘋果、特斯拉等科技股，獲利57億美元，並經由英屬維爾京群島SPV轉移到迪拜數字黃金交易所。至於特朗普個人持股53%的特朗普媒體科技集團DJT股票，一日上漲22.67%，跑贏大盤，當天財富暴增4.15億美元，令世人震驚。

「財富敲詐」百姓受苦

美國關稅如同特朗普手中的「生財利器」，不僅可隨意向全球進行關稅「勒索」，甚至還可借助股市為小群體「敲詐」國民財富。民主黨參議員希夫質問：「特朗普用變化不定的關稅政策製造市場巨大波動，政策的持續搖擺不定為內幕交易提供了斂財機會。在總統最新政策轉變前，他的政府裏誰提前獲知了消息？是否有人買入或賣出股票，以公共利益為代價和公權力來牟取私利？」南卡羅來納州前議員塞勒斯在媒體發問，「特朗普政府中誰在做空市場，然後從美國人民的痛苦中獲利」？

民主黨對特朗普恨得咬牙切齒，一邊組織民眾遊行抗議，發聲譴責其漠視民生，倒行逆施將國家經濟困境轉嫁給普通百姓；一邊借助馬斯克公開批評特朗普關稅政策，以及與其經濟顧問納瓦羅的嚴重分歧互懟，放大特朗普和商界精英之間矛盾；同時要求國會展開徹查，反擊特朗普公器私用。然而特朗普依然有恃無恐，我行我素。在美國現有體制下，民主黨唯一可採取的政治行動就是彈劾總統，但成功的彈劾需要通過至少半數的眾議院票數，和2/3的參議院票數。共和黨牢牢把控參眾兩院席位，特朗普有絕對的底氣，安枕無憂，唯有等到2026年下半年國會中期選舉後再看。

不管輿論如何，特朗普今年再返白宮，絕對得益於美國民眾對過往生活狀態極度不滿，希望求變的心態。特朗普矢志要「讓美國再次偉大（MAGA）」，接手負債逾36萬億美元的爛攤子時，他擺出姿勢誓要徹底整頓國內秩序，改變國際格局及美國的全球角色。然而美國社會未見其利、先見其害，「對等關稅」正加劇美國經濟衰退風險。

威逼利誘各國接受化債方案

目前特朗普對除中國以外所有國家和地區暫緩徵收關稅90天，時間點恰好卡在今年美債展期之前。事實上，到2025年7月中旬，美國財政部將耗盡現金，全面債務違約開始，相信這才是特朗普本次驚天動地大搞關稅戰的核心訴求：化債與展期美債（再借新還舊）。具體怎麼開展？第一步的關稅亂局已完成；第二步是逾75個國家和地區已匍匐來求，願意就關稅進行談判，初步孤立中國；第三步就是借坡下驢，通過威逼利誘與各順服國家談判完成化債；第四步是大調整，重構美元和美國領導下的世界新秩序；第五步是中美保持合作關係，但讓中國鎖定在中低端產業領域。

從時間緊迫性來看，特朗普及其團隊必須在90天內與逾75個國家和地區完成談判，以應對債務到期，從7月開始為2026年美國中期選舉做好準備。若美債崩盤，共和黨將失去國會參眾兩院大量議席，等待特朗普的將是民主黨的問罪清算。當然，也可能在此期間，全球市場的不確定性加劇美債美股及美元失控，美聯儲不得不支持特朗普，選擇干預市場，通過「下場」購入美元資產，或提供「確保充足流動性的措施」等方式來平衡亂局。

所以，這90天過渡期至關重要，7月後拭目以待，畢竟美國也經不起關稅戰的長期衝擊，好戲還在後頭。中國只要上下同心，堅定不移辦好自己的事，繼續堅決採取反制措施，維護自身主權安全發展利益，美國要打多久我們就打多久，一直打到完全勝利。