【特稿】特朗普施「對等關稅」迷霧 市場看不到盡頭

進入2025年時，投資者一度對特朗普領導下的美國政府促進增長政策有所憧憬，然而自他上任以來，美股卻表現低迷，他預定於4月2日宣布的「對等關稅」 政策，更加添了市場不確定性的迷霧。上周五美股大跌逾700點，投資者預計4月2日關稅公布後市場會劇烈波動，各國報復性關稅可能使華爾街的前景更加艱難。截至3月28日的今年第一季，標普500指數跌了5.11%，是2022年以來第一季最大跌幅。

本周三（4月2日）美國將宣布的關稅將會揭示，特朗普政府在試圖降低1.2萬億美元全球商品貿易逆差的過程中，將針對哪些國家和產業。道富環球投資管理首席投資策略師Michael Arone認為，「不確定性持續折磨着市場，預計市場將劇烈波動，股市將受關稅幅度、持續時間、針對的國家和行業，以及貿易夥伴的任何報復措施等多重因素的影響狂震。」

Edward Jones高級投資策略師Angelo Kourkafas擔心4月2日的宣布可能「不是一次性事件……這是一個重要里程碑，但最終並沒有真正完全消除可能仍然存在的所有不確定因素。」

標普500成份股恐遭殃

巴克萊策略師將標普500指數2025年的目標從6,600點下調至5,900點，因預計隨着關稅導致美國經濟活動大幅放緩，該指數成份股企業的獲利將受到打擊。該行將標普500指數成份股企業2025年每股盈餘(EPS)預期從271美元下調至262美元，這意味受關稅衝擊，這些企業的增速將略低於趨勢水平，而其中以非必需消費品類股受影響最為嚴重。

標普500指數上周五（3月28日）收報5,580.94點，今年來下跌5.11%。

但有危亦有機，亦有投資者認為不會出現超乎市場預期的下行風險事件，美國政府的對等關稅措施可能沒有市場最擔心的那麼嚴厲；同時，關稅最後期限可能讓特朗普轉向對市場更友善的政策，包括減稅，那麼近期美股的拋售潮則可能是入市良機。

Harris Financial Group管理合夥人Jamie Cox認為，市場只要再跌，都是買入的機會。道富環球的Arone也表示，「到目前為止，只上了菠菜，還沒有端出糖果，但我認為今年晚些時候可能會端出糖果。」

美通脹率短期勢提高

市場還擔心，特朗普的激進關稅政策將會推高通脹，增加對美國經濟造成持久損害的可能性。美國波士頓聯邦儲備銀行總裁柯林斯(Susan Collins)表示，新關稅將不可避免在短期內提高通脹率，但目前尚不清楚這種上行壓力將持續多久，因為「現在有很多力道和韌性，當然也有可能出現不利的供需因素，這些都是需要注意的。」

●香港文匯報記者 蔡競文