韋　君

內銀板塊昨日調整市中保持強勢，今月以來獲內險大手增持的農業銀行（1288）昨日創歷史高位，走勢向好。農行在國有六大銀行中的市值排名第二，A+H 股昨日市值約20,623億港元，H股市值1,506億元。內銀板塊今年以來呈現節節高升的走勢，農行由4元水平，升至昨日4.90元，累計上升了20%。在政策層面上，國資委推動央企估值上升，以及國家金融監督管理總局將對六家大型商業銀行增強核心一級資本，加上放寬內險資金投資股市，帶動估值大偏低的內銀H股獲險資追捧，農行尤為主要吸納對象。

平安人壽持農行H 股逾7%

據港交所披露易最新信息顯示，中國平安（2318）旗下子公司平安人壽於3月4日在場內增持4,835.2萬股農行，涉資約2.27億元。增持完成後，平安人壽持有農行H股數量增至21.85億股，佔該行H股總數逾7%。 事實上，平安人壽2月下旬公布，平安資管受託該公司資金，投資於農行H股達到5%，須公布持股狀況。

國務院總理李強3月5日在政府工作報告中提出擬發行特別國債5,000億元（人民幣，下同），支持國有大型商業銀行補充資本。市場預期增資國有銀行資本將陸續展開，農行會否是首批獲增資之一，成為投資者關注對象。

摩根大通報告認為，保險公司無需為H股股票支付20%的股息所得稅，因此H股的股息收益率比A股收益率更具吸引力。

農行業務增長動力在行業凸顯優勢。今年初在銀行間市場發行400億元「三農」專項金融債。其中，3年期發行300億元，利率1.74%；5年期發行100億元，利率1.84%。市場對債券發行反響熱烈，發行規模創「三農」專項金融債最大紀錄。

農行將於3月底公布2024年末期業績。平安人壽今年以來加碼增持，可說是搶在外資基金回流前的投資增值舉措，而國有銀行增資一旦落實，將有助市淨率估值上升前景。農行昨收報4.90元（港元，下同），升0.2元或0.4%，成交10.09億元。現價市淨率0.65倍，高於工中建行的0.51倍至0.54倍，反映其強勢表現。農行破位創歷史高價，惟市盈率6.14倍，息率逾5厘，估值不算貴，料反覆上試5.50元。

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