證監會：GEM優化改革初見成效

香港文匯報訊（記者 周紹基）在昨天香港資本市場專業人員協會主辦的「香港資本市場－GEM 的未來」研討會上，證監會主席黃天祐發表題為《提升上市保薦人價值 推動GEM展翅騰飛》的主題演說。他強調，GEM對中小企業和香港上市市場發展的重要性，並討論IPO的保薦人應如何利用其獨特角色並增強其價值貢獻，以加強公司的企業管治和韌力，從而帶來公司長期成功的發展。

3企業去年在GEM進行IPO 籌逾2.3億

黃天祐表示，2024年GEM措施經優化及改革並推行了一年，GEM已見初步回暖跡象：去年有3家公司在GEM進行IPO，共集資2.35億元，上市時市值達到7.2億元。與2021年僅1家上市及2022年和2023年比較，情況已大有改善。

此外，在新的簡化轉板機制下，聯交所已收到3家GEM發行人轉往主板的申請。黃天祐指出，香港的GEM對中小企業及上市市場有重要性，作為上市市場的第二板，GEM的制度健全且監管完善，為中小企業提供長期的資本來源，推動了它們的創新、價值創造和業務成長。GEM上市的平均保薦人費用也增至2024年的680萬港元，相比2020年升25%，平均費用佔集資金額的比例仍然維持在9%左右。

GEM上市平均保薦人費用升25%

然而，他認為要延續復甦的勢頭可謂任重而道遠，需要不斷提高GEM和整個市場的發行人品質。保薦人和企業財務顧問等均為IPO的重要參與者，在幫助客戶確保監管合規和應對複雜的IPO過程方面發揮着至關重要的作用。保薦人必須對企業的業務狀況進行徹底的盡職審查，並達到證監會的嚴格標準，以批判的態度審查信息的準確性和完整性，並對任何警示信號作出跟進。

他表示，保薦人在企業準備上市的初期已有機會全面評估公司商業模式的可持續性，並確保向投資者作出準確及充分的披露。藉此，他們可以發揮獨特的影響力，促進企業的董事會效能和內部監控措施，並在其客戶上市前提出糾正問題的方法。

作為獨特的把關者，他認為保薦人及企業財務顧問必須增強其價值貢獻，協助上市申請人建立企業管治。保薦人徹底的盡職審查工作及其作出的建議將產生持久影響，將有利於企業在上市後的長期永續發展。他舉例稱，保薦人可透過與上市申請人的董事會，討論內部監控不足之處並提出補救措施，來塑造良好的企業管治文化，並應確保這些措施在上市前得以落實。一些可行的措施包括為董事和高層提供定制的培訓。