椽盛資本投資總監曾永堅

比亞迪電子(0285)為比亞迪(1211)旗下平台型高端製造企業，跟其他手機設備股不同，前者旗下業務涵蓋多元領域，包括智能手機、新能源汽車、儲能等，屬全球領先的高科技創新產品提供商，依託電子信息技術、人工智能技術、5G和物聯網技術、熱管理技術、新材料技術、精密模具技術和數字化製造技術等核心優勢，替全球客戶提供一站式產品解決方案。預期未來業務及收益將繼續受益全球消費電子產品升級周期及人工智能（AI）化的發展趨勢，建議於股價調整時收集，六個月目標價48元。

比亞迪電子業務廣泛，覆蓋智能手機、平板電腦、新能源汽車、AIDC（AI服務器、熱管理、電源管理等）、智能家居、遊戲硬件、無人機、3D打印機、物聯網、機器人、通信設備等領域。客戶方面，蘋果、小米(1810)及華為皆屬比亞迪的主要客戶。另外，亦有跟三星合作，為三星的部分摺疊屏手機提供和摺疊鉸鏈相關的零部件。據外媒報導，比亞迪電子目前已組裝逾30%蘋果的iPad平板電腦，並為iPhone Pro供應鈦合金框架。

AI技術快速發展助擴規模

在人工智能（AI）技術快速發展及換機周期驅動下，消費電子市場需求呈現回暖態勢。比亞迪電子深度參與眾多客戶的新材料應用及新產品開發，助力產品的迭代與創新，並持續聚焦安卓(Android)高端市場，為客戶提供高品質的全方位服務。新能源汽車業務方面，集團已布局智能座艙系統、智能駕駛系統、智能懸架系統、熱管理、控制器和傳感器等領域，具備明顯的先發技術優勢。

此外，新型智能產品業務受益於AI、5G通信及物聯網等前沿技術的快速發展和應用，用戶需求持續升級，驅動市場規模持續擴大。AI應用場景的不斷拓展、數據規模的爆炸式增長、雲計算和邊緣計算的興起、AI算法和模型的快速迭代，共同推動AI服務器市場高速增長。根據業界估計，2024年AI服務器全年出貨將年增41.5%，產值可望突破1,870億美元，年增高達69%，產值將佔整體服務器市場的65%。

電子產品升級周期迎機遇

比亞迪電子第三季淨利按季大升七成，而今年第四季至明年全年盈利前景正面。預期內地的刺激消費政策疊加電子產品升級周期將令消費電子產業鏈迎來發展機遇。此外，蘋果新一輪產品周期即將啟動，iOS18.2等創新將催化AI體驗提升。加上，Android業務穩定推動以及車載業務發展，預料未來數季相關出貨量將加快，整體效率將提升。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)

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