【證券分析】消費股受惠政策扶持 安踏宜分注吸

凱基亞洲

存量房貸利率下調預期平均降幅0.5個百分點，預計可惠及5,000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭利息支出1,500億元(人民幣，下同)左右。相關政策可對消費股有支持作用，當中包括安踏體育(2020)。

若撇除分佔聯營公司/合營公司損益及由AmerSports上市事項權益攤薄所致的利得影響，集團上半年純利錄61.61億元，按年增長17%。收入337.35億元，按年升13.8%。

主要歸因於(i)安踏品牌及DESCENTE及KOLONSPORT業務所帶動；(ii)巴黎夏季奧運會有助激發公眾對體育的熱情及參與度；及(iii)電子商貿業務的增長。所有品牌的電子商貿業務貢獻集團整體收入的33.8%(2023年上半年：30.8%)，按絕對金額計，較2023年同期增長25.1%。

品牌庫存水平趨向健康

按品牌劃分，安踏品牌及FILA收入為160.77億及130.56億元，分別按年增長13.5%及6.8%；所有其他品牌收入則增長41.8%至46.02億元。整體毛利率錄64.1%，較去年同期提升0.8個百分點。截至6月底止集團上半年存貨周轉日數為114日，較2023年上半年下降10日，反映庫存水平趨向健康。

管理層維持2024年安踏品牌流水增長雙位數的指引，並維持DESCENTE/KOLONSPORT的增長率在20%以上/30%以上。當局推出一系列扶持政策，對估值長期低殘的板塊有一定支持作用，當中包括消費股。近日股價升勢較急，建議分注。

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