中企「一帶一路」創建投資發展：十年磨礪再出發須做好「必答題」（三之三）

龐溟 經濟學博士、經濟學家

2023年11月24日，由推進「一帶一路」建設工作領導小組辦公室發布的《堅定不移推進共建「一帶一路」高質量發展走深走實的願景與行動—共建「一帶一路」未來十年發展展望》中提出未來十年共建「一帶一路」總體構想，中國將在重點領域和方向攜手「一帶一路」共建國全方位多領域互聯互通，也意味着中國企業「出海」創建投資將迎來更多的機遇。

謹慎規劃長周期創建項目

客觀上來說，在經歷新冠疫情和若干地緣政治危機的衝擊後，「一帶一路」共建國中的不少發展中國家都經歷了經濟增速放緩、財政收入減少和社會動亂等問題。

因此，未來，對投入產出周期長的創建投資項目需要開展更為全面深入的研究，以更準確、更謹慎地評估項目和規劃的可行性及風險。

我們將2017年至2023年間，來自16大主要行業的中企對東南亞、中東、中東歐和中亞等「一帶一路」四大區域的相關創建投資項目按照上游、下游、本部三大環節進行分類統計。若該項投資活動的發起企業屬於行業上游的「產業鏈」環節或者該項投資活動主要為服務所發起企業在產業鏈條（包括供應鏈）的上游功能，則屬於「上游」類別；同理，若該項投資活動的發起企業屬於行業下游的「產業鏈」環節或者該項投資活動主要為服務發起企業在產業鏈條（包括供應鏈）的下游功能，則屬於「下游」類別；而若該項投資活動的發起企業屬於行業相同的「產業鏈」環節或者該項投資活動主要服務發起企業在產業鏈條（包括供應鏈）的中游功能，則屬於「本部」類別。

留意東道國產業鏈「本土化」

我們發現，上述16大主要行業中的出海中企在四大區域東道國的創建投資活動中，對「產業鏈」上下游環節的布局佔比在過去七年間持續穩步增長。其中，面向上游環節布局的創建投資活動數量在七年間保持了年均近13%的增速（2023年同比增速更是超過90%，佔同期項目總數的約60%），面向下游環節布局的項目數量也保持了約6%的年平均增速。

部分行業的頭部中企海外創建投資發展進程，也印證了這一「本土化」不斷深化、產業鏈條不斷延伸的趨勢。我們發現，不管是傳統優勢行業（如紡織、傳統汽車、消費、通信、光伏等），還是相對新興的行業（如科技互聯網、新能源、新能源車等），其近年間的海外創建投資大多均傾向於在當地進行全產業鏈、全生態鏈、一體化集成和產業集群式的功能布局。

區域內經濟體存差異化風險

面對各行業在「一帶一路」共建國家越來越深化的「全產業鏈本土化布局」趨勢，我們更需要關注除東道國外，東道國所在區域內各經濟體間的互補優勢，注重利用互補優勢，優化提升出海投資中企在該區域內的全產業鏈融合能力。例如，新能源車企業在東南亞的布局，需要充分利用泰國、印尼、越南等國的政策扶持與優惠，泰國的汽車產業（右舵車生產）基礎，擁有世界最大鎳儲量的印尼的礦產資源對生產電動汽車電池關鍵材料的促進作用，布局中企在東南亞區域級的新能源車全產業鏈，進一步提升該區域在中國新能源產業的全球價值鏈、產業鏈和供應鏈中的能級。

「全產業鏈布局」戰略從東道國「本土化」向區域「本土化」的晉級，也要求出海中企更深刻地認識到區域內各經濟體間的內生差異以及因此帶來的風險和挑戰，尤其加深對當地政策、法律、國情、語言文化等方面的了解與認識，重視加強與改善和當地政府、社區、社群的關係，積極與行業鏈條中的本地生態夥伴合作。

關注當地多元化不動產需求

與此同時，從上文分析的不同行業對「一帶一路」共建國的創建投資活動、產業鏈和供應鏈布局趨勢來看，已有和未來的創建投資項目將催生中企在當地更多元化的不動產需求。例如，跨境電商行業的東道國「本土化」趨勢和下游銷售、市場推廣、服務支持、物流環節的功能延伸，可能會為其在當地帶來更多的物流倉儲需求和辦公空間的新增、升級和擴張需求。又如，新能源車行業全產業鏈集群式投資活動，或將加快其在東道國建立本土銷售、運營、服務等能力，加速落地辦公、銷售門店等業態的新增、升級和擴張需求。而新能源車產業鏈下游的充電樁等企業則可能加速建設本地的研發中心、生產基地、倉庫等，催生工業與物流地產相關的需求。

展望未來，多元化的出海投資行業，如何面對在區域內各經濟體的差異化的投資活動和「本土化」進程，更成熟地選擇投資方式和策略，更高效地做好覆蓋區域內各經濟體、不同業態的不動產的全生命周期管理，或將是中企創建投資「一帶一路」的下一道「必答題」。

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