Greg Hirt 安聯投資全球多元資產首席投資總監

日本央行很可能在3月，或緊接在4月份，對政策框架進行初步調整，旨在退出非傳統的貨幣政策。

至於時機方面，我們認為3月進行初步調整的可能性很大，但也存在巨大的不確定性。現在日本央行迎來良機，因為市場已很大程度上消化了政策初步調整的可能性，這使實際政策調整對市場的影響有限。日本央行可能希望在進一步通縮或全球央行調整政策使情況變得複雜前，使貨幣政策邁向正常化。即使日本央行在 3 月份不採取行動，也很可能會就其未來政策軌跡提供指引，以防止市場在4月份會議之前出現波動。因此，預計市場的反應將與實際的政策變化非常相似。3月採取行動的最大風險是，日本央行可能希望看到更多中小企業薪酬協議數據，而這些數據的公布需要更多的時間。

我們維持立場不變，因為日本央行和聯儲局的行動必將在未來幾個月內變得更加明顯。只要整體方向不變，政策調整提早還是延後一個月的影響不大。因此，我們對日本政府債券保持謹慎態度，對日圓適度看好。雖然日本股市短期內可能會因日圓走強和近期資金流動而受到影響，但日本央行適度的緊縮政策，加上仍然具有吸引力的企業估值和盈利趨勢，應會在中期內繼續有利於日本股市。 （摘錄）

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