中薇證券研究部執行董事黃偉豪

冠君產業信託(2778)早前公布截至去年12月底止年度業績，可分派收入按年跌13.57%至11.22億元；分派總額為10.12億元，按年下跌13.39%。連同每基金單位中期分派0.0927元及每基金單位末期分派0.0756元，年度每基金單位總分派為0.1683元。

縱使期內可分派收入下跌，但整體業務依然平穩，租金收入相當穩定。於充滿挑戰的經營環境下，公司租金收益只是溫和下跌2%至23.12億港元，相信與旗下物業位處優質核心地段，商場及寫字樓類別可分散投資風險及互補優勢有關。其中寫字樓出租率平穩，中環花園道三號82.8%，朗豪坊寫字樓則企穩於93.3%；朗豪坊商場銷售大幅增加50.5%，化妝品銷售額按年大增2倍，商場租金收入按年增長 13.9%。

料受惠香港「日夜都繽紛」

去年高息環境令公司現金融資成本增加至4%，惟相信隨着今年美國很大機會進入減息周期，預期可紓緩利息支出，而目前浮息貸款佔約45.5%，此部分料可受惠於預期減息。

除此之外，公司財務穩健，現時負債率為約22.8%，於一眾上市同業（房地產投資信託基金）中屬低水平。截至去年底，公司共有36億港元未提取已承諾貸款可作再融資之用，再加上10億元銀行存款及現金，其現金流水平可謂相當充足。

港府早前推行「日夜都繽紛」，一連串的盛事料可刺激消費，有利吸引更多旅客訪港，對本地零售及收租行業具正面作用。公司旗下的朗豪坊是一個集時尚辦公、酒店、商場於一身的綜合體，配套非常完善，深受國內外遊客歡迎。

相信隨着擴闊「個人遊」及將來倘若落實「一簽多行」，將可為商場帶來更多利好條件。根據數據顯示，2023年遊客恢復僅2019年的61%，但朗豪坊商場人流已經恢復90%，足以證明商場深受本地市民及遊客歡迎。

現價股息率逾10厘

以2023年的派息（合共0.1683元）及現時股價（約1.65元）計算，現時股息率約10.2厘，股息率水平吸引。再加上港府免除所有房託基金單位交易的印花稅將可降低相關交易成本，有利整體流通量情況。投資者不妨多加留意，分階段作中長期部署，預期可收「財息兼收」之效。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)

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