恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡

金價由2月中起重拾升勢，迅速突破去年12月4日的歷史高位2,135美元，並一度站上2,180美元水平。短線技術走勢來看，黃金比率預測金價下一步有望向76.4%及100%水平，即是2,220美元及2,300美元進發。惟需留意相對強弱指數(RSI)顯示，黃金一輪急升後目前呈嚴重超買，但筆者相信支持金價創新高的因素眾多，料技術整固後仍有力再上。

資金持續流入黃金避險

地緣政局不穩，投資機構偏向持有黃金避險是近年推升金價背後的主因之一。俄烏衝突未有結果、以哈衝突持續，且紅海危機未見有平息跡象，對全球供應鏈以至通脹所造成的風險仍在。

另一個推升金價的主要原因，是許多央行為分散儲備風險仍然繼續增持黃金。以內地為例，至今年2月，已連續16個月增持。

最後，今年下半年歐美等主要經濟體有望開啟減息周期，這對無法產生利息收入的黃金亦可視為一個利好因素。事實上，美元表現受制於美國息口趨跌，而黃金與美元的反向相關性將有利金價表現。

值得一提，雖然金價近年反覆向上，但環球大型金礦股股價由2020年8月份見頂後反覆回落，紐約證券交易所金礦股指數由當時高位至今已大跌逾三成，大幅跑輸金價於同期間上升6%之表現。相信這主要是因為近年通脹升溫下，金礦商的開採成本及資本開支不斷攀升，令利潤率及盈利不及預期。然而，環球通脹壓力正在下降，今年金礦商的開採成本壓力有望逐漸減輕，加上金價有望再度向上突破，筆者料今年大型金礦股利潤率回升，終將帶動金礦板塊表現。 （以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）