【專訪】受害者實名舉報非法沽空害死港股

打擊價值投資 影響創科融資發展

近兩年港股表現欠佳，指數與成交情況均跑輸全球主要市場，甚至有分析師形容「港股已死」。市場人士分析其中眾多原因，包括環球經濟不理想、新冠疫情打擊、美息急升、中美角力令外資減少投資港股等等，但有科創企業的老闆直言，造成港股今日頹勢，還有個重要原因，就是香港的「非法沽空」活動相當嚴重。根據法例，港股不可以「無貨沽空」（又稱裸沽空），但現時香港仍有不法之徒藉着裸沽空的勾當賺取暴利，令大量港股不斷向下炒，而且一沉不起。不單香港股民慘被「陰乾」，透過「港股通」投資港股的「北水」亦被「割韭菜」。有基金經理表示，若情況不改善，港股的投資價值將會喪失，日後在投資配置上，大家都會盡量減配甚至避開港股。◆香港文匯報記者 周紹基

上市公司阜博集團（3738）主席王揚斌對香港文匯報爆料表示，他的公司就深受裸沽空活動所害，阜博也是首家向證監會實名舉報問題的公司。他說，港股被濫用沽空機制盛行，價值投資者大都已經逃離港股，這將限制創科企業再融資和未來的長期發展。「創科企業相較傳統行業，更依賴大規模的資金支援，需要通過不斷融資實現發展目標，而長期價值投資者的信心備受打擊，對創科企業發展來說無異釜底抽薪。」他舉例指，「A股較H股的溢價差多年來一直持續擴大，由2013至2019年期間的19%，提升至2020至2022年的39%，而恒指的表現與交投，同樣跑輸全球主要市場，顯示出港股環境有異常，其中創新科技企業市值普遍過低，融資成本急劇提升，多數企業反映有融資困難問題。」

上市公司股價偏離基本面

以阜博為例，「我們在與內地投資機構、中東投資基金等溝通交流的過程中，許多基金經理和分析師直言，看不懂當前的港股市場表現，因無法按照公司的基本面來分析判斷決策投資，認為不少港股上市公司的股價，已完全偏離基本面，更認為目前港股已成為少數濫用沽空者的樂園，完全不適合價值投資者。」他說。

王揚斌指出，港股目前出了大問題，不少股份價格愈炒愈低，當中一個重要原因是香港的非法沽空相當嚴重，他同時懷疑監管當局的執法明顯不足，促使港股被大面積向下炒，現時弱勢已成，實難扭轉。

港股5月日均成交僅1010億

以港股今年5月份為例，日均成交額僅得1,010億元，可說是甚低水平。回顧2019年黑暴期間，港股日均交投由之前1年的1,074億元跌至871億元，到2020年港股日均成交已大幅反彈至1,294億元，2021年有關數字更高見1,667億元，是近年來的高位。可惜其後港股成交大為收縮，2022年的日均成交減至1,249億元，到今年首5個月，日均交投只剩1,189億元，當中5月份的日均成交更只得1,010億元，可見港股成交下跌已成趨勢。

但同時，今年首5個月的交易所買賣基金（ETF）日均成交額為114億元，較去年同期的93億元大升23%。數據顯示，資金仍然願意在淡市下流入香港的ETF，但就是減少買賣香港正股，反映部分港股令人卻步。

打擊創科來港上市積極性

王揚斌直言對香港市場出現濫用沽空的情況深痛惡絕，「規則上，香港是不容許裸沽空的，沽空的投資者需要手上持有股份，才可以沽空股份，但有不法之徒涉嫌透過捏造交易結單，誤導一些經紀行執行非法沽空交易。」此外，「大鱷」更在沽空後，利用香港或海外證券賬戶，以高頻交易推低相關股價，再利用社交平台或網上股票交易平台，散布有關股份的虛假消息打壓股價，從而非法牟利。如此「惡意沽空」，與「唱高散貨」的犯罪手法相類似。

王揚斌以他的公司為例，阜博經常遭到類似的沽空攻擊，股價愈炒愈低，令他的公司難以吸引融資。有基金經理向他表示，阜博的業績其實相當好，但股價如此走勢，實在難以吸引他們入場。他透露，遇到此狀況的公司，絕不只阜博一家，特別是創科公司，資金需求殷切，若給非法沽空擾亂了融資計劃，將打擊創科公司來港上市的積極性，最終減低了香港作為國際金融中心的吸引力。