椽盛資本投資總監 曾永堅

金融市場的焦點將逐步投放至將於3月舉行的人大政協兩會，而經濟界討論兩會議題，普遍相信會議焦點是拚經濟。近期發布的內地宏觀數據，普遍繼續支撐市場對整體經濟將逐漸復甦的憧憬，當中，服務業領域反彈力度大於製造業。

值得留意的是，中國社會科學院經濟研究所官網近日發布《2022年中國經濟回顧與2023年經濟展望》，當中表示按照推算，今年中國國內生產總值（GDP）可能實現5%左右的增長。根據該報告，今年疫情對中國經濟增長的擾動將明顯趨弱，同時考慮到去年各季度基數變動、疫情發生以來中國經濟各季度增速變化規律，今年中國第一、二、三、四季度的GDP按年增速可能約為3.4%、7.2%、4.2%、5.2%。

基建投資增速可望領先

另一方面，報告表示今年中國固定資產投資或會呈現基建投資增速小幅下降；製造業投資增速前高後低、全年增速下降幅度相對較大；房地產投資則前低後高、全年難有較大幅度增長，政策推動的基建投資增速可能會領先於其他兩類投資增速。

具體而言，基建投資增速將領先於其他兩類投資增速，但由於上年基數已明顯抬升，所以按年增速會較上年小幅回落。考慮到房地產同時具有投資品和消費品的雙重屬性，今年房地產投資按年增速下降仍將持續一段時間，全年難有較大幅度增長。此外，製造業投資，受外需收縮和產能利用率下降影響，增速會前高後低，全年增速下降幅度可能會超過基建投資。

按照報告分析，受國際需求收縮及基數抬升影響，中國出口增速將轉為負增長，在外需走弱、內需走強的情況下，淨出口對中國經濟增長的拉動作用可能轉負。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)

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