韋　君

「十四五」踏入第三年，正值疫情防控全面放開、經濟復常，消費意慾激增，京津冀協同發展勢必加快，天津港發展(3382)集装箱處理等業務可望恢復快速增長， 有利估值回升。天津港集團為其控股公司，持股53.2%，而天津發展(0882)持有21%，两大股東為天津市國資委轄下公司，合共持有74.2%股權。天津港發展持有附屬公司天津港股份(600717.SH)56.8%，為主要收入來源。

「十四五」規劃中，提出深入實施京津冀協同發展、長三角一體化發展、粵港澳大灣區建設等區域重大戰略，加快打造世界一流城市群。天津港作為京津冀國際國內港口碼頭，扮演重要貨物装卸高質量發展角色。去年天津市政府推進多式聯運，提出2025年集裝箱鐵水聯運量年均增長15%以上。

天津港發展最新動向，是於去年12月向控股股東購買4台門座式起重機訂立買賣合同，代價為6,587.86萬元人民幣。另一方面，天津港集團近日發布全球首個全物聯網集裝箱碼頭，實現連通 「人、車、箱、船、機、場」六大要素的全部物聯對象，構建起全要素、全場景、全價值鏈融合的新物流體系和新碼頭業態。

天津港發展截至去年6月30日止6個月業績，期內收入71.13億港元，按年減少約18%，股東應佔盈利2.86億元，按年減少31%；每股盈利4.6仙，不派中期息。至於持有56.8%的天津港股份去年首三季實現營業收入80.81億元(人民幣，下同)，按年下降27.3%。錄得歸屬股東淨利潤7.49億元，增長11.9%，每股收益26分。

附屬A股市值超1倍

天津港發展2006年5月24日在港上市，招股價1.88元(港元，下同)，2007年曾高見9元，歷史低價為0.306元。上市17年，昨天股價收報0.63元。公司市值38.8億元，按其持有A股附屬天津港股份昨天市值120.68億元人民幣計，其所持股權市值已值68.5億元人民幣，超其市值1倍，足見其估值之低殘，負債率降至30%，財務穩健。

以該股昨收報0.63元來看，跟随大市回調3.7%但成交縮減至99萬元，與上周五漲4%成交219萬元相比，顯示沽壓不大。目前股價仍站在各平均線之上，10天線升穿20天線及50天線 ，技術走勢呈強。

現價預測市盈率4.92倍，市賬率0.27倍，息率9.5厘。估值相當吸引，不妨短中線收集，上望0.90元。

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