3人瓜分經濟學諾獎 量寬始作俑者伯南克惹爭議

前聯儲主席主導美狂印鈔 衝擊全球市場 埋下高通脹禍根

今屆諾貝爾經濟學獎得主昨日公布，由美國聯邦儲備局前主席伯南克、美國金融協會前主席戴蒙德，以及華盛頓大學金融學家迪布維格共同獲獎，以表彰他們對銀行和金融危機的研究。不過作為2008年金融海嘯期間的聯儲局主席，伯南克一手主導的量化寬鬆（QE）貨幣政策備受爭議，QE政策讓美國「瘋狂印鈔」，釋放大量資金衝擊全球市場，引發資產泡沫，導致樓價等資產價格飆升。更有分析認為如今通脹蔓延全球背後，就是多國延續十多年的無限QE政策埋下禍根。

評獎委員會稱，3名獲獎者幫助人們深入理解銀行在經濟中的作用，以及如何監管金融市場。其中伯南克的貢獻源自他對美國1930年代經濟大蕭條的研究，指出相較貨幣供給下降，金融系統失靈才是大蕭條的本質原因。委員會表示，獲獎者的研究降低了金融危機發展為長期蕭條、帶來嚴重後果的風險。

股市樓價等資產價格大幅上漲

伯南克2006年就任聯儲局主席後，次按危機和金融危機便接連來襲。伯南克認為拯救金融市場的核心，在於保證金融機構流動性，據此制訂連串針對關鍵機構的救助計劃。在穩住市場挺過危機後，伯南克主導QE政策，不斷透過銀行直接向市場注資，從而讓美國經濟恢復景氣。

然而伯南克開出的藥方使美國大舉「印銀紙」刺激經濟，卻引發整個國際金融市場動盪。發達國家多間央行接連推出QE政策，直接造成全球資金氾濫。在國際經濟整體低迷、需求不振的背景下，資金氾濫直接促使多地股市和樓價等資產價格大幅上漲。資金過剩形成的低利率環境，也間接加劇全球財富分配不公，成為日後金融亂局的隱患。

同為諾貝爾經濟學獎得主的哥倫比亞大學教授斯蒂格利茨，在伯南克任期內就曾警告，從長遠而言，美國企業並未因QE政策下的低利率增加投資，央行貨幣政策仍是依靠資產泡沫帶動消費。QE政策長期維持，更大幅推升聯儲局資產負債規模，聯儲局前年在新冠疫情期間的量寛政策，如今也讓全世界包括美國自己承受通脹高企的代價。

戴蒙德迪布維格研究降擠提風險

戴蒙德和迪布維格於1983年共同推出「戴蒙德—迪布維格經濟模型」，以博弈論為基礎，分析銀行擠提行為和金融危機。該模型解釋銀行資產負債表中，諸如按揭貸款等非流動資產以及活期存款的流動資產混合，讓銀行更易受倒閉謠言的影響，一旦刺激儲戶擠提導致資金周轉困難，反而會讓倒閉謠言變為事實。兩名學者據此提供了由政府提供存款保險的解決方案，降低謠言誘發擠提的風險。

戴蒙德的研究亦說明銀行作為儲戶與借款人之間的中介，能夠發揮重要社會職能，適合評估借款者的信譽，並確保貸款被用於良好的投資。3名獲獎者將平分1,000萬瑞典克朗（約706萬港元）獎金。 ◆綜合報道

伯南克

◆1953年出生

◆曾擔任美國聯邦儲備局主席

◆現任職於美國布魯金斯學會

戴蒙德

◆1953年出生

◆任職於美國芝加哥大學

迪布維格

◆1955年出生

◆任職於美國華盛頓大學