就目前而言,我認為全球正處於多個層面均在發生深遠變化的一個時期。

氣候變化令我們不得不在這個世界建立更可持續的增長模式。收入不平等及其負面影響因量化寬鬆政策影響而加劇。環球供應鏈亦因新冠疫情及烏克蘭局勢更覺脆弱。

上述三項因素讓脫碳、重新評估環球供應鏈風險及考慮加大政府干預成為了人們重點關注的議題,而且對我們需要如何進行投資的影響深遠。

「手中的鳥」價值顯現

面對通脹升溫的環境,利率有可能向上發展。我們早前曾討論過「一鳥在手勝過兩鳥在林」這種說法如何在利率為零的時候變得不合時宜。

這是因為手中的鳥(如:現金或債券)變得毫無價值,投資者為了追求回報被迫投向較高風險資產的懷抱(林中的兩鳥)。然而,加息正為風險資產回報帶來挑戰,意味着「手中的鳥」開始變得有價值。

雖然緊縮財政政策及寬鬆貨幣政策在過去10年一直當道,但這個局面勢將出現改變。在新冠疫情及地緣政治因素的推動下,政府加快了採取干預措施的步伐,以致寬鬆財政政策及緊縮貨幣政策即將捲土重來。

過去數月,債券價格顯著下滑。我們認為,投資者對債市前景的看法或可因此從相對負面趨向持平。我們未有對此資產類別持更樂觀的看法,原因是投資者在波動性加劇的環境下將需要更高的孳息率來彌補。

股市回報料更低迷

從指數層面而言,我們預計股市將受到加息及商品價格上升的綜合影響,以致今年的回報預期更加低迷。然而,若更深入地了解的話,投資者依然可發掘到更多價值導向型的投資機遇。縱觀過去20年,這個趨勢仍有長足的發展空間。

簡而言之,投資者是時候看看自己的資產組合於過去10年投資了什麼,然後反其道而行。投資者需要而前瞻性的方法未雨綢繆,為未來作好準備。(節錄)

◆施羅德首席投資總監及投資聯席主管 Johanna Kyrklund