【港股透視】收入高增長 商湯前景看好

意博資本亞洲有限公司管理合夥人鄧聲興博士

總結本周，恒指上周升172點，全周在23,590點至22,990點間波動，上下波幅600點。整年計恒指全年大跌3,833點，高位在2021年2月18日出現，為31,183點；低位在2021年12月20日見，為22,665點。64隻恒指成份股中，26隻錄升幅，當中去年9月染藍的李寧(2331)登上升幅藍籌王，全年大升60.1%，其後依次序排列為舜宇(2382)、中石油(0857)、創科(0669)和中信股份(0267)，全年分別累升45.3%、44.6%、40.3%和40.3%。

消息面看，上周國家醫保局、國家中醫藥管理局表示，將適宜的中藥和中醫醫療服務項目納入醫保支付範圍。特斯拉中國官網顯示，Model 3後輪驅動版價格調整為26.5652萬元，較此前售價上調1萬元；Model Y後輪驅動版價格調整為30.1840萬元，較此前售價上調2.1088萬元。新年第一周，周一(3日)，德國公布PMI；周二(4日)，英國公布Markit/CIPS製造業PMI、美國公布PMI。

商湯-W(0020)是一家專注於計算機視覺軟件的人工智能軟件公司，主要業務包括智慧商業、智慧城市、智慧生活、智能汽車四大板塊。根據弗若斯特沙利文公司的報告，按2020年收入口徑，商湯為亞洲最大、收入排名最高的AI公司，並以2020年11%的收入市場份額，成為中國最大的面向企業應用的計算機視覺軟件供應商，也是面向城市管理應用領域最大的計算機視覺軟件公司。截至2021年6月30日，商湯集團軟件平台的客戶數量合計已超過2,400家，其中包括超過250家《財富》500強企業及上市公司，119個城市以及超過30多家汽車企業，同時商湯集團還賦能超過4.5億部手機和200多款手機應用程式。

業務可持續發展能力強

從財務狀況方面來看，集團2018年至2020年的收入分別為18.53億元(人民幣，下同)、30.27億元和34.46億元，複合增長率達36.37%；2021年錄得收入為16.52億元，同比增長91.8%。即總體來看，2018年至2021年上半年，商湯科技的累計營收為99.8億元。此外，集團2018年至2021年上半年，毛利分別為10.47億元、17.19億元、24.32億元及12.05億元，對應的毛利率分別為56.5%、56.8%、70.6%及73.0%。業務可持續發展能力強，收入及客戶均實現強勁增長。

隨着全球人工智能軟件市場的不斷發展，預計其市場規模將由2020年的305億美元增長至2025年 的1,218億美元，複合年增長率將高達31.9%。其中，中國人工智能軟件市場的發展更是不容小覷，將按41.5%的複合年增長率從2020年的295億元增長至2025年的人民幣1,671億元，成為全球主要市場中增長最快的市場。而計算機視覺軟件為全球人工智能軟件市場的最大板塊， 預計中國計算機視覺軟件市場於2025年將達至人民幣1,017億元，自2020年起的複合年增長率為43.5%。

集團作為一家賦能百業的領先人工智能軟件公司，充分相信其有能力於日後創造高額、可持續的收入增長。由於集團極具成長性，對其未來的收入表現持樂觀態度，長遠前景可看好。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）

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