【銀髮理財】利用ETF布局A股

光大新鴻基產品開發及零售研究部

收到讀者王先生的電郵，他在媒體上看到「MSCI中國A50互聯互通ETF」的宣傳，希望我們可以簡單介紹此產品。是次我們會分成兩部分，首先闡述交易所買賣基金（Exchange Traded Fund, ETF）的特點，第二部分就會介紹MSCI中國A50互聯互通指數（以下簡稱MSCI中國A50）。不過由於篇幅所限，加上希望從投資者教育的角度入手，所以Ａ股的投資前景並非本文重點。

其實我們曾於10月11日專欄講解ETF，簡單來說，其為基金的一種，透過匯集眾多投資者的資金而作出投資。當你投資於基金產品，你所投資的資金會跟其他投資者的資金集合一起，並分散投資於不同的資產或項目上，例如股票或債券。

相對於「主動式管理基金」透過識別個別錯誤定價的證券、行業交替及其他主動式策略去增加回報。ETF一般提供與整體市場或特定產業走勢一致的回報表現。

覆蓋廣泛 市場持續發展

市場上有廣泛股票及固定收益類ETF的選擇，由於它們具有高流動性，並可以在交易時段內買賣，讓投資者能夠容易並有效投資於不同市場及行業。香港交易所的ETF市場表現強勁，今年首11個月的日均成交額為78億元，較去年同期65億元增加20%。ETF市場上與中國經濟相關的基金不斷增長、覆蓋的範圍亦更廣泛。截至今年11月，以中國為投資重點的ETF的資產管理總值佔整體香港ETF市場的約25%。

至於MSCI中國A50互聯互通ETF，一如其名稱，主力追蹤MSCI中國A50互聯互通指數。此指數涵蓋內地 A 股大型股中最大的50 隻股票，並在每個行業納入最少兩隻股票，以全面反映中國的經濟狀況。其包含 50隻合資格滬深港通交易的股票，主要持股包括寧德時代、貴州茅台及隆基股份等。具體選股方法是首先從 MSCI 中國 A 股大盤股指數的各個行業板塊中(共11個)，各選出權重最大的 2 隻股票。完成此步後，再從大盤股指數中選出其餘28隻股票。值得留意的是，此指數採用行業中性策略，整體行業分布更均衡，解決了傳統的A股指數金融佔比過高的問題，成為了中國舊經濟和新經濟表現的更佳代表。

行業分布均衡 表現較佳

當然，投資者往往比較關心回報。MSCI中國A50過去九年累計漲幅超170%，長期表現優於上證50、滬深300、富時中國A50等其他A股主流指數。除升幅外，其年化夏普比率亦優於上述指數。進一步分析的話，與A股主要指數及MSCI全球主要市場指數相比，MSCI中國A50的淨資產收益率(ROE)為16.03%，排名第一。根據港交所的公告，首批追蹤MSCI中國A50的ETF已上市，分別由華夏、南方東英及易方達發行，股份代號為2839、3003及3111，看好A股前景的投資者可多加留意。

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