金利豐證券研究部執行董事黃德几

國務院早前印發《全民健身計劃》,目標到2025年,全民健身公共服務體系更加完善,更多市民參與各項運動,經常參加體育鍛煉人數比例達到38.5%,帶動中國體育產業總規模達到5萬億元(人民幣,下同)。李寧(2331)在行業具優勢,今年上半年收入101.97億元,按年增加65%,純利升1.87倍至19.62億元,經營利潤上升182.7%至25.38億元。

今年第二季度,李寧銷售點(不包括李寧YOUNG)於整個平台之零售流水按年錄得90%至100%低段增長。就渠道而言,線下渠道(包括零售及批發)錄得90%至100%低段增長,其中零售渠道錄得80%至90%高段增長及批發渠道錄得90%至100%低段增長;電子商務虛擬店舖業務錄得90%至100%高段增長。

受惠於零售折扣有明顯改善,因存貨原值下降和庫齡改善而降低了部分存貨撥備,以及毛利率較高的直面消費者渠道(直營及電商渠道)收入佔比提升,帶動毛利率由去年上半年的49.5%,上升6.4個百分點至今年上半年的55.9%,淨溢利率由11.1%提高至19.2%。

資產效率見提升

截至今年6月底,在中國,李寧銷售點數量(不包括李寧YOUNG)共計5,704個,今年至今淨減少208個。

另外,集團的資產效率見提升,平均存貨周轉期由2020年6月底的84日,改善至今年6月底的53日;平均應付貿易款項周轉期由76日下降至53日。走勢上,9月7日升至108.2元(港元,下同)遇阻回落,形成下降軌道,失守多條主要平均線,STC%K線升穿%D線,MACD熊差距收窄,短線走勢有望改善,可考慮80元以下吸納,反彈阻力105元,不跌穿68.3元續持有。(筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份)

本版文章為作者之個人意見,不代表本報立場。