【投資攻略】美聯儲進退失據 周期股有機

美國聯儲局主席鮑威爾於Jackson Hole經濟研討會後表示，假如經濟發展和新冠疫情符合預期，美聯儲或將於年底前開始減少每月債券購買規模，並認同美聯儲並不急於提高短期利率。股市把鮑威爾的言論解讀為鴿派訊號，預期貨幣政策將繼續保持寬鬆，標準普爾500指數應聲升至歷史高位。 ●Thomas Poullaouec 普徠仕亞太區多元資產解決方案主管

鮑威爾亦談及關於通脹問題，稱其熾熱但僅屬短暫現象，並將其歸因於疫情所致的供應中斷。美聯儲等待實現就業目標的顯著進展，因此近期的薪資水平較預期疲弱或將影響緊縮政策步伐。

增長放緩、就業疲弱及通脹持續或令美聯儲進退兩難，過快減少買債規模或會影響剛剛復甦的就業市場，而對通脹的自滿情緒亦可能迫使當局於未來採取更果斷行動。

因新冠疫情而實行的封鎖措施導致消費者及企業支出減少，服務相關的支出顯著降低，企業亦削減支出和股息。隨着標準普爾500指數成份股公司所持的現金水平達到2萬億美元的歷史新高，家庭資產亦維持在歷史高位，現時企業及消費者均處於流動性增加的環境。

流動性增加利好周期股

鑑於開學季購物潮以及即將踏入年底的假期季節，被積壓的消費者需求持續釋放，與此同時，企業正尋求增加股息及進行股票回購。隨着財政和貨幣支持逐漸减弱，場外現金增加或將為周期性公司帶來利好因素。

內地經濟趨穩利好A股

受監管措施的影響程度或已見頂。具備逆向思維的投資者宜重新審視對內地股票的部署。經濟活動正常化表明當局有望推出進一步的寬鬆政策，以刺激經濟增長。波動增加及調整對未來盈利的預期將有望為主動型投資者帶來機會。