基本因素強韌 行業調整後估值吸引

港股上半年累升5.86%，升1,596點，期內傳統類股份大幅跑贏曾經受寵的科技股，如中石油（0857）上半年累升57.5%居藍籌股第二大升幅。近日不少基金經理身體力行唱好科技股，摩通基金經理表明要趁低「撈貨」，並明言重倉美團（3690）及騰訊（0700）；有科技股女股神之稱的Cathie Wood，其管理的旗艦基金ARK近日也從6月份低位急彈逾兩成。科技股下半年會否翻生，將成市場焦點，也關係着下半年大市的表現。●香港文匯報記者 周紹基

在最近一年半，港股的焦點都在科技股，去年可謂動力澎湃，至今年2月，恒生科指更突破11,000點高位。惟自從內地加強對科技平台的監管後，以往表現搶眼的阿里巴巴(9988)、騰訊、美團「俗稱ATM」三股，皆氣勢盡失且失去光環，拖累恒生科指今年來較高位回調約28%。單計上半年，恒生科指要倒跌3.2%。

基金經理下半年部署的啟示

下半年年結之後，基金經理對倉位重新部署，也為一眾小投資者帶來啟示。管理14.8億美元的摩通太平洋科技基金的駐港基金經理Oliver Cox表示，現正選擇性增持一些受「反壟斷」打擊的內地科網企業，當中美團及騰訊更是重倉股份。早前有幾間基金公司，包括貝萊德在內，都表示因為監管整頓行業，令科技股添上很多的不確定性，但Cox反而認為，經上半年的調整，內地科網股的估值已相當吸引，目前正是入市時候。騰訊和阿里等股份的市值，已從近期高位跌逾五分之一 。今年以來，美團僅升3.2%、騰訊升1.9%、阿里巴巴跌8.9%。

根據彭博數據，Cox所管理的基金，在今年來的回報率僅4.4%，表現不算得突出。不過，Cox稱「絕不會」改變自己的投資理念，並指全球進入高通脹時代，到了某個時刻，投資者將會重新回到高增長企業上。若美國債息繼續保持現水平，他認為下半年科技股可看好。

「科創牛」大方向方興未艾

興業證券亦指出，「科創牛」的大方向其實方興未艾，該行認為未來數字經濟仍是大趨勢，雲計算、智能製造將成為全球競爭的高地，特別是製造業的智能化重塑，相關股份值得中長期投資。該行指出其餘兩大投資趨勢，包括先進製造業、新能源及「碳中和」等科技創新產業，以及內地人口結構變化而催生的內需，例如醫療保健等產業。該行認為，下半年資產都會傾向追捧上述三大趨勢股份。

英皇證券研究部聯席董事陳錦興表示，今年至今，不少科指成份股錄得巨大跌幅，反而資源、航運及金融股都表現不差。港股已進入第三季，他料板塊輪動會持續，科技股並非全無機會。事實上，美國納指由年初至今，仍有14%升幅，內地的深圳創業板指數同樣有12%的進賬，反映投資者並非對科技股失去信心，恒生科指明顯跑輸，主要因為科指的重磅股，皆是內地科網平台股，這些股份在上半年飽受「反壟斷」的壓力，但在壓力過後，並不影響有關股份強韌的基本因素。

本季料見底回升 看好優質股

他相信，內地的監管政策，在下半年或有鬆動空間，與過去內地出手監管藥價過高，以及手遊發展過快一樣，政策的目的，並非為了扼殺行業發展。因此，科技平台股目前估值下調，反而是中長線的吸納良機，騰訊、阿里、京東(9618)及快手(1024)等優質股份，第三季見底回升的機會不低。