內地宜保持擴張財策應對挑戰

專家：經濟復甦動能減弱 下季增速或不足6%

在出口強勁增長和房地產投資保持韌性的支持下，今年上半年中國經濟繼續強勢復甦。不過近日公布的官方製造業經理人指數(PMI)以及財新PMI等經濟數據均出現回落，顯示擴張放緩。多位經濟學家接受香港文匯報訪問時預期，下半年出口和房地產兩大經濟復甦動能將放緩，但其他動能不足以彌補缺口，到第四季經濟增速或降至5.5%左右。當前中國經濟仍面臨有效需求不足的挑戰，經濟速度低於潛在增速，加之外部環境複雜，專家呼籲下半年擴張性的財政貨幣政策不能退出，以應對經濟下行壓力及外部衝擊。●香港文匯報記者 海巖 北京報道

國家信息中心首席經濟師祝寶良接受訪問時指出，從今年首5個月數據看，出口和房地產投資仍是經濟復甦主要動力，出口兩年平均增長13.6%，高於2019年全年0.5%的增速；房地產開發投資兩年平均增長8.6%，是固定資產投資增速4.2%的兩倍多。但內需依然偏弱，基建投資（不含電力）兩年平均增長2.6%，低於2019年全年的3.8%；製造業投資兩年平均增長0.6%，弱於2019年全年的3.1%；社會消費品零售兩年平均增長4.3%，低於2019年全年的8.0%。

疫情好轉改變全球消費

他預計，中國經濟下半年會進入與新冠肺炎疫情相伴隨的常態運行狀態。所謂常態運行「一是實際經濟增速基本回到潛在經濟增速附近；二是從出口看，疫情帶來的醫藥產品、宅經濟產品、訂單回流拉動出口的因素逐步消失，出口增長基本與全球經濟匹配，出口量增速基本回到過去十年3%左右的水平；三是宏觀調控政策恢復穩健狀態。」

祝寶良分析，隨着全球疫情防控好轉，發達國家和其他出口國的生產修復，居民的商品消費需求將被服務消費需求所取代，中國的出口份額難以繼續回升，預計第四季中國出口增速會降至5%左右。與此同時，拉動經濟復甦的另一動力房地產開發投資也會繼續回落。

出口和房地產開發投資兩大動能將邊際趨緩，而基建投資、製造業投資、消費等其他動能整體支撐力度有限。國家信息中心預計下半年經濟增速將延續回落態勢，第三、四季GDP同比增速分別為6.3%和5.0%，兩年平均增速為5.6%和5.7%左右。

基數效應減弱 外需訂單或減

中國國際經濟交流中心副理事長、央行貨幣政策委員會委員王一鳴指，全球疫情和經濟復甦仍有不確定性，經濟恢復仍不平衡，基數效應減弱、訂單逆向回流和宏觀政策邊際調整，下半年經濟增速將逐步放緩。從其調查情況來看，50%的企業都指未來外需訂單會減少，其中10%至20%的企業表示會減少10%至30%，預示着下半年外貿增速會明顯放緩。他預計第二季中國經濟同比增速會放緩到8%左右，下半年會繼續放緩，第三季同比增速會略高於6%，四季度則降至5%至6%之間。

債務壓力增 供應鏈不穩定

此外，部分領域風險釋放的壓力在增大。「地方政府融資平台還本付息的壓力增大；中小金融機構資產重組和補充資本金壓力仍很大；受疫情等因素的影響，部分行業供應鏈不穩定，像芯片短缺問題對汽車行業的影響還在持續等。」

社科院學部委員余永定團隊估計中國經濟增速到第四季降至5.5%左右。他認為，當前經濟增長動力結構不佳，市場期待的消費報復性反彈及固定資產投資增速反彈沒有出現，當前財政和貨幣政策過早收緊，經濟復甦還未達到潛在增長速度。「除非出現物價失控的危險，否則就應該繼續執行擴張性財政貨幣政策，使經濟增速穩定在6%左右的水平，不要急於退出。」

或面臨兩大「灰犀牛」衝擊

面對下半年經濟復甦動力不足及外部環境變化，近日不少智囊呼籲擴張性政策不要急於退出。中國人民大學副校長劉元春呼籲，當前經濟復甦不均衡、不扎實，而且面臨兩大「灰犀牛」的衝擊：一是外部環境變異；二是內部經濟分化疊加地方金融問題，並且面臨和美國競爭、快速布局新發展格局的戰略任務，由此近期宏觀政策宜鬆不宜緊。第三季財政政策的支出節奏要加快，貨幣政策相應的社融速度和信貸速度也要有所放鬆。