「半導體競賽」如何影響供應鏈？

艾西亞 法國外貿銀行亞太區首席經濟學家

從人工智慧（AI）到電動汽車，世界正在迎來一個新的科技時代，其中半導體是這一發展的核心，就像上一次工業革命中的石油一樣重要。因此，在中美戰略競爭日益激烈的背景下，晶片在供應鏈安全方面扮演着關鍵角色。

隨着新技術湧現，晶片的周期性和結構性需求都會繼續保持強勁。短期來看，新冠疫情帶來的需求增加、中美貿易戰和供應短缺等因素導致了晶片短缺，進而導致價格飆升。生產商計劃產能和全球通脹趨勢將要面臨的一個重要問題是，半導體的需求激增是否只是暫時趨勢？雖然目前晶片短缺一部分是由積壓的需求推動，並且更多的投資也有助於增加供應，但中期來看，5G 技術、電動汽車和加密貨幣的發展都會帶來結構性的需求增長，對通脹也有潛在影響。

關鍵設備集中製造成瓶頸

此外，晶片短缺為世界意識到半導體供應鏈的脆弱性敲響了警鐘，一些生產的關鍵環節集中在少數公司和地區，尤其是光刻設備的製造。美國政府（從特朗普到拜登）試圖遏制中國的弱點，即在半導體領域對世界的依賴，令供應鏈問題變得更加尖銳。中國和歐盟近期都急於向晶片生產注入資金，但單一經濟體不太可能實現完全的垂直一體化，畢竟半導體生產是分工十分複雜的科技 「交響樂」。

鑒於一些政府和公司宣布進行大規模投資，一個潛在的擔憂是會否出現供過於求的情況。如果我們以記憶體晶片為例，潛在的大量需求推動企業大量資本支出，但最終結果是產能過剩，2018 年記憶體晶片的價格暴跌了50%。不過從中期來看，半導體行業正在迎來競爭更加激烈的新時代。

高端晶片方面，潛在的瓶頸在於光刻機設備供應十分有限，但卻是納米級競賽的核心，對於人工智慧 (AI)、數據中心、高級駕駛輔助系統 (ADAS)、高性能計算、5G通信和智慧手機等高端行業都至關重要。新來者進入這一領域面臨很高的壁壘，供應鏈的穩定性亦存在不確定性，這些都是造成半導體行業潛在瓶頸的因素。

地緣政治左右供應鏈重組

最後，受地緣政治影響的供應鏈安全問題，將是影響政府政策最重要因素。雖然很難預測各國政府會在多大程度上推動半導體供應鏈重組，重組程度不同對經濟增長和通脹產生的影響也不同，但我們知道中美之間的戰略競爭對半導體生產有巨大影響，這必然會促進不同經濟體之間的聯盟和投資流動，半導體供應鏈最終可能會出現分化。（節錄）

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