行業分析：數字人民幣將打破支付行業割據格局

工銀國際研究部 程實、高欣弘

「 醉翁之意不在酒 ， 在乎山水之間也 。 」5 月 ， 支付寶對部分用 戶上線了數字人民幣模塊，同時在選擇添加錢包運營機構的頁面，除了六大行外，網商銀行的圖標也已被點亮。這足以體現出，作為數字經濟時代公私解決方案的混合體，數字人民幣對於取代早已成熟的第三方支付機構意興闌珊，其用意在於更高維度的金融穩定與貨幣競爭。相比2017年央行以「斷直連」事後監管第三方支付機構的潛在風險，數字人民幣是一次主動的超前出擊，其後續影響也勢必更為深遠。所謂先破後立，數字人民幣的破與立分別指向過去和未來，破的是懸而未決的現實痛點，立的則是日漸清晰的升維路徑。

劍指三大現實痛點

一破支付行業之割據格局，營造公平開放的支付環境。根據艾瑞諮詢數據，2020第四季度中國第三方移動支付交易規模增長至71.2萬億，而2019年支付寶和財付通佔第三方移動支付交易的份額為93.8%，形成「雙寡頭」格局。數字人民幣將數據主權讓渡回央行監管的傳統金融體系之下，同時強化市場機制在貨幣流通過程中的作用。伴隨互聯網企業的流量與數據優勢逐漸失效，零售層面的支付壁壘與市場分割將會大概率被打破，合資質的金融機構由此站在同一起點，開展圍繞數字技術與創新能力的市場化競爭。

二破人民幣國際化之阻礙，建立適配數字經濟的金融基礎設施。2020年中國已經是全球第一大貿易國與第二大經濟體，但人民幣的國際貨幣地位仍與美元存在不小差距。當前，中國已在數字經濟領域取得先發優勢，若能將貨幣支付與多樣化數字服務相結合，以前沿服務帶動貨幣使用，有望成為國際支付的最佳入口，從根本上提升人民幣的國際競爭力，另闢蹊徑動搖美元的國際儲備貨幣地位，降低對美元主導的全球銀行系統的依賴。

三破政策傳導之時滯，提供由總量向結構的精準調控工具。傳統的貨幣政策與財政政策以總量型為主，大開大合向實體經濟的傳導存在時滯，資金流向難以監測易引發金融系統的資金空轉。一方面，數字人民幣完善了對發行貨幣全流程的監測，通過大數據分析為貨幣政策與財政政策的制定提供量化參考。另一方面，數字人民幣的可追溯性與可拓展性，為政策定向傳導提供了技術支持。 （摘錄）