涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

市場情緒未穩，好淡消息都有，就看市場怎麼解讀。經濟數據整體樂觀但疫情不穩，加上周內拜登或向富人大幅上調資本增值稅，投資者難免擔憂。大家都試圖確認經濟修復的情況，這也影響到央行的政策。恐慌指數VIX從四月開始已跌回15至20運行區間，但上周因疫情擔憂升溫，VIX波幅增加，結束四周連跌，反彈6.65%。相對去年三月85.47的高位已經回落很多。道指和標普結束四周連陽，納指結束三周連陽惟守住一萬四，美股並沒有破壞升勢，更多的是高位調整。

在加拿大央行釋放可能明年加息的信號後，引起投資者高度關注。新的一周美聯儲也將公布議息決定，或給市場帶來新方向。誠然，相對去年初，對疫情擔憂回落，經濟逐漸復甦，當然其間疫情還是不穩定，市場情緒起伏是正常的。此前，主要央行都是按兵不動，保持謹慎的態度，但上周加拿大央行釋放可能明年加息的信號，引起投資者高度關注，留意其他央行是否也會轉鷹。當然也有央行已經開始加息了，包括俄羅斯﹑巴西和土耳其。

事實上，上周五俄羅斯央行再次出手，意外大手加息0.5厘，已經是年內第二次，並暗示可能進一步加息，盧布升至逾一個月高位。新的一周美聯儲也將公布議息決定，可能此次不至於馬上有大的變化，但也不排除是否會釋放意料之外的信號，所以投資者在此之前應該比較謹慎。另一邊廂，歐元受惠經濟恢復強於市場預期，動能明顯增強，能夠守住1.2關口，上周五升穿百日線，結束三日連跌，反彈0.68%至1.2097，連漲三周。

經濟需求面料續主導

無論如何，美匯指數和美債息從四月開始回吐漲幅。美匯指數連續下跌三周，百日線支持或隨時失守，90一線還是有承接的。10年期美債收益率同樣連跌三周，測試50日線支持，運行在1.6%下方。

假如上述的變化相對有序而行，而不是失控的變化，則大體上，疫情過後，復甦可期，始終是投資者的主題，實體經濟的需求面仍主導。

銅價後市升幅仍可期

銅價升勢不改，一路走高。50日線的支持強勁。銅價的確在三月經歷了一段調整，但近日上行動能增強，上周五高見9,559.5美元，靠近年內高位，已經連漲三周，累計逾8%的漲幅，後市仍有升幅可期，站上一萬關口。相對而言，油價動能受限。紐油在三月突破65美元之後，便回吐漲幅，不斷考驗50日線支持。上周最後兩日連漲，尤其是上周五漲幅擴大至1.16%，但全周還是回落1.66%，65美元一線是短線阻力。油價上行趨勢並未改變，只是需要更多利好刺激方能站上70美元。

金價漲幅受阻料波動

至於一直受制於近來債息趨升的金價，投資者觀望氣氛濃厚，尤其是在美聯儲會議前。金價在四月有反彈，連續上漲三周，但遇阻千八一線。不錯，在美元和美債息共同回落下金價有支持，但漲幅還是受限，新的一周波幅或增加，但想馬上重上2,000美元水平應該不容易。

（權益披露：本人涂國彬為證監會持牌人士，本人及／或本人之聯繫人並無持有所述股份；本人所管理基金持有美股及港股。）

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