涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

目前隨着疫苗在全球推進，投資者憧憬經濟能夠快速復甦。最新褐皮書顯示經濟溫和增長，通脹繼續上漲。大家都在猜美聯儲到底什麼時候會改變政策，它的一舉一動對其它央行影響非常大。美聯儲現在還是保持審慎，鮑威爾在周三表示，在明年之前，極不可能採取行動。但投資者仍害怕，央行可能會比預期的更早行動，持續關注疫情和經濟復甦的消息。

如此一來，對於實體經濟，算是正面樂觀的，尤其疫情打擊下，基數低了，今年全球的增長率，一定會明顯較正常為高，這一點應算是預期之內，但在真正出現前，已經先行反映在金融市場的行情中。例如，反映美股標普後市波幅程度，俗稱恐慌指數的VIX，從四月開始已經跌至15至20的運行區間，周三即使波幅增加，低見15.38，高見17.69，最終收漲2.04%至16.99，但相對去年高位85.47，VIX已回落八成，市場對於疫情明顯紓緩，現在憧憬經濟修復。

美匯指數創三周新低

當然，早前令投資者一下子擔心，疫情好轉，大家提早反映稍後出現的經濟復甦，率先在各種物價上漲的趨勢中找到自己想看想信的理據。如此一來，維持一個多月的通脹預期升溫，帶動債息急升，成為早前的主題。

觀乎美元和美債孳息率，近來每多傾向步伐一致，四月開始回吐漲幅。周三美匯指數再創三周新低，連跌三日，低見91.574，考驗50日線支持。十年期美債收益率方面，周二回落3.08%，周三反彈1.1%，能夠守住1.6%關口，整體升勢並未改變，但比之前的急勁，如今形勢相對為大家所容易接受。

商品價格升勢持續

匯市亦反映類似情況，日圓在今年第一季度表現疲弱，但從四月開始反彈。美元兌日圓跌破110水平，失守5日、10日和20日線，周三低見108.75，惟目前仍能守住50日線，108水平支持強。歐元從四月開始重返1.18水平，現在升回50日線樓上，周四早段逼近1.2一線。投資者關注經濟復甦情況，歐元或能重新回到之前的升勢。

提到經濟復甦的憧憬和影響，大宗商品價格最受人關注。倫鋁升勢延續，暫時還是在高位震盪徘徊，目前圍繞9,000美元上落，下方50日線支持有力，周三相對來說動能增加，上漲1.97%至9,074.5美元。需求前景樂觀，支持銅價走高。另一邊廂，倫鋁動能更強勁，現在不但企穩2,200美元，20日線支持強勁，周三更是上漲1.33%至2,323.5美元，後市延續升勢機會大。

同樣一直以來受經濟需求面帶動的油價，由於有EIA庫存數據利好，以及IEA調高今年原油需求預測的支持，周三紐油不但升穿50日線，更是高見63.44美元，最終連漲第三日，升4.94%。

相比之下，貴金屬尚待氣氛重來，金價在周三回落，1,750美元阻力無法確認突破。市場焦點反而放在加密貨幣上，近來美股發揮固然穩定，時有新高，但更多人關注美國最大加密貨幣交易平台Coinbase掛牌，比特幣受到提振，相信亦或多或少分薄了資金在傳統投資的投入程度。（權益披露：本人涂國彬為證監會持牌人士，本人及／或本人之聯繫人並無持有所述股份；本人所管理基金持有美股及港股。）

題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。