任籌帷幄：美債息飆升 美匯料續反彈

任曉平 光大新鴻基外匯策略師

周三美債大幅度波動，10年期國債回購利率下跌至歷史最低的-4%，遠低於-3%至0%的正常區間，為過去10年美債市場中最大規模空頭交易。在澳儲行上周干預債市後，市場預期美聯儲主席至少會有口頭干預。所以押注於美債上升。

但美聯儲主席鮑威爾發表最新講話，未明確壓低長期收益率的具體措施，他在講話中表示，目前距離充分就業和平均通脹率達到2%的目標尚遠。鮑威爾的講話不及市場預期，美國10年期債息一度觸及1.61%，升破1.5%重要關口達到一年來最高。在鮑威爾此次露面之際，經濟預測改善正在推高長期借款成本，這可能會為美聯儲保持低利率以支持復甦的努力增添困難。更表示近期國債孳息飆升引起他的注意，不過鮑威爾重申美聯儲繼續保持寬鬆貨幣政策。

利率飆升影響市場利率

近期利率飆升已開始對市場利率構成影響，房貸金融巨頭聯邦住房貸款抵押公司房貸美(Freddie Mac)表示，30年期固定利率房貸的平均利率上升至3.02%。這是該美國最受歡迎的房貸利率自去年7月以來首次升破3%，且是連續第五周上升或持平。雖然重新升回3%之上，但仍是過去50年以來的低位。所以暫時對經濟或房貸影響並不明顯。另外去年美國房貸有許多新按揭代替舊按揭，原因是美國有定息按揭。這和香港的按揭市場有所不同。

黃金料仍處調整階段

若果將金價和10年和3年國債孳息差比較，預期孳息率的上升有機會持續至7月至8月份。雖然通脹有機會升溫，但金價已經在去年先行上升，所以現在黃金仍在調整階段。

歐元的淨長倉位高達210億美元是G7貨幣中最多長倉。所以若果出現挾倉，歐元將會加快下跌及推高美元。

美元也在孳息上升下變得吸引，預期美匯指數有機會上試92，甚至94.4。94.4是由去年3月高位102.3至今年1月低位89.2的38.2%反彈阻力，預期美匯有機會在未來幾個月上試94.4附近。