第一上海首席策略師葉尚志

2月1日。港股連挫四日後出現縮量反彈，恒指漲了有超過600點，回到了20日線28,733點以上，但是大市成交量卻縮降至僅有2,000多億元，是1月12日以來的最少日成交量。北水參與的積極性未減，港股通錄得有164.3億元的淨流入，反而比上周五增加了逾30%，可以顯示北水現時的影響力更見增大了，以致一些北水愛股如騰訊(0700)以及美團-W(3690)等等，都能夠展現出較強的彈性。

然而，對於周一的縮量回升，暫時只能以跌後反彈來看待，估計市況仍未能擺脫反覆調整的格局，後市仍有向下探底的機會。恒指出現高開高走，在盤中曾一度上升699點高見28,983點，在連跌四日、累跌有1,900點後，出現縮量回升的反彈行情，是否已完成近日來展現的調整，仍有待觀察驗證，而能否有權重指數股再度創新高來領漲，會是觀察重點之一。

恒指收盤報28,893點，上升609點或2.15%。國指收盤報11,454點，上升245點或2.18%。另外，港股主板成交金額回降至2,012億多元，而沽空金額有264.4億元，沽空比例13.14%。至於升跌股數比例是1,224：708，日內漲幅超過14%的股票有47隻，而日內跌幅超過10%的股票有49隻。

維持階段性高峰已見看法

目前，我們對於恒指的階段性高峰、已於29,000點以上出現的看法不變，相信後市仍有反覆向下探底的傾向。事實上，外圍股市也開始掉頭下來了，歐美股市、日股以及A股，在上周都分別下跌了逾3%。其中，股民與對沖基金對賭加劇了市場的不穩定性、內地SHIBOR拆息近日顯著拉升、環球疫情未能有效控制，都是對於從去年11月開始急速走高的股市、帶來高位回吐下跌調整的原因。

總體上，在股市的階段性高峰已出現的前提下，加上不穩定因素仍未消除，我們相信市場的短期波動性風險仍有進一步加劇的機會。因此，操作上建議宜保持謹慎的態度，一方面要做好保護倉位的風險管理，另一方面可以趁市場下跌調整時，來逐步進行調倉優化持股組合。

宜逐步吸納互聯網科技股

以長期配置的角度來看，建議對於互聯網科技股龍頭如騰訊、光伏股如信義光能(0968)，以及新能源車如比亞迪股份(1211)等等，可以把握他們股價回整時的逐步吸納機會。

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