耀才證券研究部高級分析員 黃澤航
國慶假後，在基本面利好刺激下，內地股市發力上揚，不過，隨着外圍避險情緒再度升溫，本周滬指窄幅震盪調整，暫時企穩3,300點上方，從盤面來看，市場高低位切換風格再起，銀行、煤炭、鋼鐵股等低位拉升，手機設備、新能源、遊戲股等高位回落。筆者認為，A股短期仍較難脫離震盪格局，因10月份歐美經濟和政治局勢未明朗，利淡資金風險偏好，但在基本面和政策面的支持下，A股整體重心正在上移，待11月初局勢明朗後，有望展開新一輪上行攻勢。
經濟復甦呈加速
首先，內地9月經濟和金融數據均有超預期表現，反映復甦勢能有增無減，加上10月長假期內需表現積極，且年底電商旺季有望接力，令年內經濟展望更為樂觀，有助A股盈利預期提升。
統計局數據顯示，中國9月官方PMI錄得51.5，較上月升0.5個百分點，成為年內次高水平，其中，供需同步回升，進出口指數年內首次升至臨界點以上，小型企業PMI自6月份來首次甚至榮枯線以上。央行數據顯示，中國9月M2增長10.9%，預期增長10.4%；新增社融3.48萬億元，預期2.95萬億元；新增人民幣貸款1.9萬億元，預期1.7萬億元。分析來看，地方債支持基建力度增強，企業中長期融資需求和投資意願看漲。
日前，國際貨幣基金組織（IMF）將中國2020年經濟增速預期調升0.9個百分點至1.9%，預計明年中國經濟增長有望達到8.2%。其次，央行日前調降銀行遠期售匯準備金利率由20%至0，審慎調節工具的退出從側面反映人民幣匯率預期穩中向強的信心，利好人民幣資產表現。
至於市場流動性，近期央行在貨幣政策上仍維持流動性合理充裕導向，未見再收緊信號，而監管部門對房地產行業繼續維持緊調控，順應居民財富藉助基金入市趨勢。此外，內地月底將召開五中全會，討論「十四五規劃」內容，有望活躍股市氣氛。
部署策略上，當前仍以避險為主，建議買入與內需復甦相關度高的低位藍籌股或維持中等現金水平，規避高位、高估、純概念炒作股份，臨近月末建議積極布局。
七類板塊可關注
在板塊方面，可關注（1）假期動銷超預期的白酒板塊（2）盈利預期改善且估值存在修復空間的內銀板塊（3）景氣度不斷提升的光伏和汽車（含新能源車）板塊（4）受惠電子消費旺季和新機發行的蘋果產業鏈（5）數字經濟滲透提速下的雲計算產業鏈（6）存在預期差、調整明顯的半導體板塊（7）全市場註冊制改革預期下的券商板塊（排序不分先後）。
（筆者並未持有上述提及股份）
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