（有片）宏觀數據向好微觀體感偏弱？專家解讀當下全球經濟K型復甦成因

大公文匯全媒體報道：K型復甦指代經濟調整後出現的復甦分化現象，該概念自疫情後便受到市場關注，今年再度成為大眾與市場聚焦熱點。瑞銀財富管理投資總監辦公室宏觀策略師李慧琪表示，今年該現象格外突出，核心源於多重分化同步放大。宏觀經濟整體表現平穩，但微觀層面民眾感受不一。部分人群依靠資產增值收穫收益，另一部分群體持續承受通脹帶來的收入損耗，多重因素疊加讓K型復甦特徵愈發直觀。

放眼全球，李慧琪表示各主要經濟體均顯現K型復甦特徵，但分化形式各有區別，主要分為行業、收入、區域三類分化模式。中國、日本、韓國等北亞國家以行業分化為主，科技類出口表現強勁，本土消費、地產內需修復偏弱。美國核心體現為收入分化，資本市場與科技行業繁榮帶動高收入群體增收，低收入群體持續承受高通脹、高利率壓力，個人儲蓄不斷消耗，生活負擔加重。歐洲則呈現區域分化特徵，北歐依託高端製造、高福利政策經濟韌性充足。西歐傳統經濟體體量龐大，但受貿易摩擦、產業競爭拖累復甦緩慢。

李慧琪指出全球K型分化加劇的三大核心原因。其一，疫情後各國出台的經濟刺激政策力度、方向存在明顯區別，部分國家直接發放居民、企業補貼或降息釋放流動性，部分國家聚焦定向產業扶持，政策差異直接催生區域、行業發展差距；其二，AI與數字化轉型進程持續提速，進一步強化行業馬太效應，優勢產業持續領跑，傳統產業發展受阻；其三，地緣衝突、通脹、利率波動持續放大分化，各國貿易政策調整擾動全球產業鏈，能源衝突造成大宗商品價格劇烈波動，不同國家、產業、產業鏈由此出現發展差距。

針對K型復甦常態化背景下的國家層面政策應對思路，李慧琪表示，短期政策重點扶持中小企業、弱勢行業與低收入群體，通過減稅降費、專項補貼、信貸寬鬆等舉措提供緩衝空間；中期聚焦穩就業、開展勞動力技能培訓，提升全民勞動技能與教育水平，適配經濟整體轉型節奏；長期核心抓手為科技創新與產業升級，做大整體經濟總量，以此改善全民收入分配。整體政策思路可概括為一邊兜底保障民生，一邊推進產業升級。

李慧琪同時提及，國家近期出台「十五五」消費相關規劃，未來消費增長點將集中於服務型消費、民生保障類消費、體驗型消費，政策目標不僅拉動經濟增長，更讓普通民眾切實感知經濟增長紅利。她判斷，當前內地政策側重長期戰略布局，短期需求刺激政策出台節奏、力度或將保持溫和漸進。

（採訪：倪巍晨、楊楚依｜編輯：章芸菲、楊楚依｜主持：章芸菲｜特效：華安、思明｜視頻拍攝及製作：王一）