【滬深港通每周精選】新高教購廣西學校具增長潛力

南華金融副主席張賽娥

恒指上周跌47點，收報24,455點；國指升50點，收報9,803點。上證指數升77點，收報3,338點。

股份推介：新高教集團(2001)專注於提供高等學歷教育，辦學網絡覆蓋全國7個省區。受新冠疫情影響，集團旗下部分學校調整為暑期補課，學費收入確認延遲。2020上半年，集團收入按年增28%至6.4億元（人民幣，下同）；盈利按年增18.7%至2.4億元。若撥回遞延至7、8月的學費收入，則經調整收入按年增40.7%至7.1億元，調整後盈利按年增48.9%至3億元。該等增長主要受惠於學生人數增加，2019/2020學年的總在校生人數達11.9萬人，較2018/2019學年增加27%。

運營效率料將進一步提升

集團以總代價1.52億元進一步收購廣西學校舉辦者39%的股權，完成後集團持股升至九成。廣西學校包括一所普通高等專科職業學院、一所職業技術學校及一所普通高中，進一步收購將有助集團不斷提升高增長區域市場滲透率的策略。廣西近年學生毛入學率低於全國平均水平，而廣西學校所在的北部灣經濟區為「一帶一路」倡議的重點區域，具有輻射東盟的區域優勢，亦是廣西壯族自治區增長最快的區域；同時該地區高校少，高等教育服務供不應求，為廣西學校帶來增長潛力。且廣西近年GDP增速均高於全國平均水平，未來學費增長空間較大。2019年廣西首次收購事項後，學校的運營能力及盈利能力均顯著改善；是次進一步收購事項完成後，運營效率料將進一步提升。

2020年《政府工作報告》指出，今明兩年職業技能培訓3,500萬人次以上，使更多勞動者長技能、好就業。集團大力推進政府補貼培訓項目，六所院校獲教育主管部門批准為1+X證書試點院校；截至2020年6月底，集團面向社會開展政府補貼性培訓約3,500人，目前已獲批1.4萬人次培訓名額，預計下半年培訓人數將大幅增長，帶動收入增長。

市場預期集團2020年調整後盈利按年增54.1%至6億元，2021年再增14.6%至6.8億元。以市盈率13倍（過去兩年均值加一個標準差）及2021年預測每股盈利0.43元作估算，推算目標價為6.4港元，較現價有約22%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)