改變各國制訂貨幣穩定政策方式 美兩學者奪經濟諾獎

香港文匯報訊 瑞典皇家科學院12日宣布，2026年諾貝爾經濟學獎授予美國經濟學家霍爾和伍德福德，表彰二人在為宏觀經濟穩定奠定微觀經濟學基礎。諾貝爾獎委員會表示，兩名經濟學家奠定了新凱恩斯主義基礎，將宏觀經濟模型建立在微觀基礎上，徹底改變各國央行與財政部制訂貨幣穩定政策的方式。

宏觀經濟為家庭企業相互作用結果

傳統凱恩斯主義模型依賴宏觀經濟變量的歷史統計關係，但1970年代的石油危機打破其賴以成立的部分假設，許多經濟體同時出現高通脹、高失業率、經濟增長停滯局面。經濟學家意識到，想要理解宏觀經濟的複雜變化，必須重新研究每個家庭和企業如何作出經濟決策。

1978年，霍爾提出消費遵循「消費隨機漫步」假說，指出在理性預期下，消費者未來的消費變化本身無法預測。

依照該假說，消費者在今天對明天的消費所做的最佳估計，就是今天的消費水平，只有當消費者收到關乎其終身收入的、不可預測的新資訊時，他們才會調整當前消費。經濟學家不再需要尋找準確預測消費變化的指標，而是檢驗現有變量能否系統性地預測未來消費變化。霍爾的研究為該理論提供重要支持，也為後續消費研究建立基準。

2003年，伍德福德出版系統性闡述新凱恩斯主義理論的著作，該模型核心是將宏觀經濟，視為大量家庭與企業相互作用的結果，家庭依照收入預期和利率決定消費與儲蓄，企業依照生產成本、市場需求和未來價格預期決定商品售價，央行則透過利率政策影響這些行為。與霍爾的研究相呼應。伍德福德認為，人們相信未來利率會如何變化，同樣能改變今天的經濟決策，為現代央行高度重視政策聲明、利率指引和通脹預期提供理論基礎。

瑞典皇家科學院指出，新凱恩斯主義模型已廣泛運用於全球央行和財政部門，在應對疫情和能源危機中發揮重要作用，各國央行仍需依照自身經濟結構，調整相關模型應對挑戰。霍爾與伍德福德將平分1,200萬瑞典克朗（約938萬港元）獎金。