制定專利估值認可指引 發展知識產權貿易中心

陳振英 全國人大代表 立法會議員

香港第一個五年規劃明確提出發展區域知識產權貿易中心，新一份施政報告進一步在融資沙盒、估值支援、人才培訓等層面謀篇布局。這是香港首次以中長期規劃形式，將知識產權貿易確立為經濟轉型與產業升級的戰略方向。

隨着全球經濟的價值重心正由礦產、工廠等有形資產流向專利、演算法與品牌等無形資產，無形資產不再只是資產負債表上的註腳，而是國際貿易談判、產業布局與科技安全的核心籌碼。

化解傳統估值方式弊端

知識產權的價值轉化，大致經過創造、保護、估值、交易與融資幾個環節。其中，估值是一切貿易得以啟動的前置條件。實際上，估值就是將無形之物轉譯為可量化、可交易、可抵押的經濟語言。這項工作的難度，恰恰在於估值的對象往往是缺乏數據或實證體現其價值。

一項專利的商業潛力、一個商標的市場溢價、一組演算法的變現路徑，皆存在變數與不確定性。估值的第一重困境，在於方法論本身缺乏穩固的根基。知識產權橫跨人工智能、生物科技、文創潮玩等領域，每個行業的資產特性差異極大，很難制定出一套通用的估值標準。傳統慣用的成本法、市場法與收益法雖然提供了基本框架，卻各有各的局限性：成本法難以反映未來的收益潛力，市場法依賴可比交易數據，收益法則高度倚重對現金流的預測，而香港的知識產權交易市場尚在發育，歷史數據單薄，形成了「沒有足夠的交易數據，估值就不準確；估值不準確，交易就不活躍；交易不活躍，數據就更加稀缺」的循環困局。

問題落到銀行面前，便格外具體。不少業內相關人士均認同，估值難、市場參考不足、流動性低、認知有落差，都是融資路上的障礙。低流動性意味着一旦借款人違約，銀行拿着專利或商標套現，能夠找到的買家寥寥。香港金融體系長期習慣以房地產、現金和應收賬款為抵押，這些要素的優勢在於變現能力強，而無形資產始終處在邊緣位置。銀行並非不懂知識產權的價值，而是難以承受價值無法迅速變現的風險。

培養跨學科專業估值人才

香港不缺法律框架，也不缺政策工具。估值指引正在制訂，知識產權融資沙盒已經啟動，知識產權學院預計年底啟用，仲裁機制亦覆蓋知識產權爭議。然而，估值終究是跨學科的綜合能力，需要法律、財務、技術與行業知識兼備的人才。目前從業者多出自法律界，認證、融資等專業界別尚未成勢。若人才與配套跟不上，再漂亮的制度設計，也難免在落地時打折扣。

說到底，香港知識產權估值存在制度建構與市場發育之間的時序錯位。特區政府在融資沙盒、估值資助等層面已搭建起初步的制度框架，但市場生態，包括歷史交易數據的積累、銀行風險承擔的調適、專業估值能力的提升、二手交易市場的形成等，仍需時間方能健全。估值之難，歸根結底，在於設計出將不確定性轉化為可交易確定性的制度準則，這既需要政策的耐心與持續投入，也需要市場參與者在一次次交易中逐步積累信任與經驗。

特區政府宜汲取總結融資沙盒的經驗，加快制定銀行可採用的專利估值認可指引，使無形資產從「難以估值」走向「可抵押、可交易」；逐步將試點範圍擴展至內地企業，依託大灣區的產業場景積累跨境交易數據；並以知識產權學院為平台，培育兼備法律、財務與行業知識的估值人才。香港須找到自身在跨境知識產權交易中的獨特定位，估值體系從追隨國際標準，走向參與塑造標準，為經濟轉型提供實質支撐。